{"id":70889,"date":"2016-03-22T00:03:47","date_gmt":"2016-03-22T04:03:47","guid":{"rendered":"http:\/\/ccma-acmc.ca\/beta\/?page_id=70889"},"modified":"2019-05-27T22:05:49","modified_gmt":"2019-05-28T02:05:49","slug":"faq","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/ccma-acmc.ca\/fr\/faq\/","title":{"rendered":"FAQ"},"content":{"rendered":"<section class=\"wpb-content-wrapper\"><p>[vc_row type=&#8221;container&#8221; padding_top=&#8221;&#8221; padding_bottom=&#8221;&#8221;][vc_column][vc_separator color=&#8221;&#8221; type=&#8221;normal&#8221; thickness=&#8221;&#8221; up=&#8221;&#8221; down=&#8221;&#8221;][\/vc_column][\/vc_row][vc_row type=&#8221;container&#8221; padding_top=&#8221;&#8221; padding_bottom=&#8221;&#8221;][vc_column][vc_column_text css=&#8221;.vc_custom_1468529441008{background-color: #ffffff !important;}&#8221;]<\/p>\n<h3><strong>FOIRE AUX QUESTIONS <\/strong><strong>(FAQ) \u00ab\u00a0T+2\u00a0\u00bb<\/strong><\/h3>\n<p>[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row type=&#8221;container&#8221; padding_top=&#8221;&#8221; padding_bottom=&#8221;&#8221;][vc_column][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9 le 17 ao\u00fbt 2017) Est-ce que l\u2019OCRCVM, comme la FINRA, commandite la cr\u00e9ation d\u2019un essai d\u2019acceptation par l\u2019utilisateur (EAU) pour tester les changements T+2?&#8221; el_id=&#8221;1504461957906-3cd0307b-7fa3&#8243;]Bien que les march\u00e9s canadien et am\u00e9ricain aient de nombreuses similitudes, ils diff\u00e8rent aussi \u00e0 plusieurs \u00e9gards, par exemple dans leur nombre de participants au sein des march\u00e9s de capitaux et ce, m\u00eame apr\u00e8s ajustements proportionnels.<\/p>\n<p>Pour \u00e9valuer la pr\u00e9paration des membres \u00e0 T+2, l\u2019approche de l\u2019OCRCVM a \u00e9t\u00e9 d\u2019inclure une repr\u00e9sentation de l\u2019OCRCVM sur le Conseil de l\u2019ACMC qui dirige l\u2019initiative actuelle des march\u00e9s des capitaux et d\u2019impliquer directement le personnel de l\u2019OCRCVM, des courtiers membres et des fournisseurs cl\u00e9s de services de l\u2019industrie sur le comit\u00e9 de direction et autres comit\u00e9s de travail en lien avec T+2 de l\u2019ACMC.<\/p>\n<p>Le 12 janvier 2017, l\u2019OCRCVM <u>a annonc\u00e9<\/u>\u00a0les mesures suivantes pour \u00e9valuer la pr\u00e9paration ad\u00e9quate des courtiers \u00e0 T+2:<\/p>\n<ul>\n<li>Des tests obligatoires \u00e0 passer pour tous les courtiers membres participants de la CDS;<\/li>\n<li>La soumission et v\u00e9rification des formulaires de r\u00e9ceptivit\u00e9 \u00e0 T+2 remplis par tous les courtiers membres participants de la CDS;<\/li>\n<li>L\u2019\u00e9valuation par l\u2019ACMC des formulaires de d\u00e9claration relative au projet T+2 (FDP) remplis par les fournisseurs cl\u00e9s de l\u2019industrie.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Ces mesures qui ont permis de tester la pr\u00e9paration aux changements T+2 se sont conclues avec succ\u00e8s. En effet, tous les courtiers membres participants de la CDS sans exception ont sign\u00e9 le formulaire de r\u00e9ceptivit\u00e9 \u00e0 T+2.\u00a0Les FDP sign\u00e9s par les fournisseurs de services ont \u00e9t\u00e9 recueillis et v\u00e9rifi\u00e9s par l\u2019ACMC sans qu\u2019aucun probl\u00e8me ne soit soulev\u00e9.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajouter le 10 ao\u00fbt 2017) Quand les \u00c9tats-Unis vont-ils publier leur plan de support final T+2?&#8221; el_id=&#8221;1505308579368-e9eb76c0-fef9&#8243;]Aux \u00c9tats-Unis, une bonne portion du plan de mise en \u0153uvre peut \u00eatre trouv\u00e9e dans le <a href=\"http:\/\/www.ust2.com\/pdfs\/T2-Conversion-WhitePaper.pdf\">Guide de conversion T+2<\/a> de DTCC publi\u00e9 le 4 ao\u00fbt 2014 (disponible en anglais seulement). Le plan de support \u00e0 la mise en \u0153uvre de T+2 du comit\u00e9 directeur de l\u2019UST2 sera publi\u00e9 plus tard en ao\u00fbt 2017 et peut \u00eatre actuellement trouv\u00e9 en version r\u00e9sum\u00e9 sur les pages 11 \u00e0 15 d\u2019un <a href=\"http:\/\/www.ust2.com\/pdfs\/T2-Industry-Webinar-20170720.pdf\">webinaire de l&#8217;industrie<\/a> du 20 juillet 2017 (disponible en anglais seulement) ainsi que dans <a href=\"https:\/\/fileshare.gfma.com\/link\/TT82RGNhAon8z3LvCZoJY5\">l\u2019enregistrement de ce webinaire<\/a> (disponible en anglais seulement).[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 10 ao\u00fbt 2017) Les obligations d&#8217;organismes gouvernementaux f\u00e9d\u00e9raux par exemple, les obligations hypoth\u00e9caires du Canada (d\u00e9livr\u00e9es par la Fiducie du Canada pour l\u2019habitation et totalement garanties par le gouvernement du Canada par la S.C.H.L) sont-elles dans la port\u00e9e de T+2?&#8221; el_id=&#8221;1505308509404-f8d73130-a712&#8243;]Oui. Bien que le r\u00e8glement pour les \u00e9missions initiales de ces titres obligataires reste \u00e0 T+5, dans le march\u00e9 secondaire, ces titres obligataires adopteront l&#8217;accord de r\u00e8glement T+2 pour le 5 septembre 2017.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 10 ao\u00fbt 2017) Quand saurons-nous quels fonds qui sont vendus et rachet\u00e9s sur une base T+3 passeront \u00e0 T+2 (ou non)?&#8221; el_id=&#8221;1505308323107-3d2d9583-9c76&#8243;]La majorit\u00e9 des fonds actuellement achet\u00e9s ou rachet\u00e9s trois jours apr\u00e8s qu\u2019une commande soit re\u00e7ue passeront \u00e0 T+2, comme confirm\u00e9 plus t\u00f4t et pr\u00e9vu par les Autorit\u00e9s canadiennes en valeurs mobili\u00e8res. Le groupe conjoint de travail sur T+2 de Fundserv et l\u2019IFIC ont convenu d&#8217;une date limite du 1<sup>er<\/sup> ao\u00fbt 2017 pour les membres-fabricants pour confirmer que leurs fonds bas\u00e9s sur T+3 seront r\u00e9gl\u00e9s sur T+2. Pour que les membres aient leurs profils de fond \u00e0 cette date d&#8217;entr\u00e9e en vigueur, les changements doivent \u00eatre re\u00e7us par Fundserv pas plus tard que le vendredi 1<sup>er<\/sup> septembre 2017. \u00c0 la fin de cette journ\u00e9e, les membres de Fundserv seront en mesure de d\u00e9terminer quels fonds T+3 passeront \u00e0 T+2 et, par proc\u00e9d\u00e9 d\u2019\u00e9limination, ceux qui resteront \u00e0 T+3. Comme effectu\u00e9 durant les essais des cycles, une p\u00e9riode de r\u00e8glement de tous les fonds du r\u00e9seau Fundserv sera rendue disponible dans un format CSV et mis en ligne sur le site des actions de Fundserv. Les conseillers et les investisseurs qui voudraient v\u00e9rifier par eux-m\u00eames devraient consulter la page des <a href=\"http:\/\/www.fundserv.com\/les-outils-et-la-formation\/les-outilsles-outils\/profils-des-fonds\/\">Profils des fonds de Fundserv<\/a> et si n\u00e9cessaire ajuster leur \u00e9cran ou d\u00e9rouler \u00e0 droite pour voir la colonne R\u00e8glement.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-72556\" src=\"https:\/\/ccma-acmc.ca\/fr\/wp-content\/uploads\/2017\/09\/CaptureDiagramFr-300x108.jpg\" alt=\"CaptureDiagramFr\" width=\"671\" height=\"242\" srcset=\"https:\/\/ccma-acmc.ca\/fr\/wp-content\/uploads\/2017\/09\/CaptureDiagramFr-300x108.jpg 300w, https:\/\/ccma-acmc.ca\/fr\/wp-content\/uploads\/2017\/09\/CaptureDiagramFr-768x277.jpg 768w, https:\/\/ccma-acmc.ca\/fr\/wp-content\/uploads\/2017\/09\/CaptureDiagramFr.jpg 1005w\" sizes=\"auto, (max-width: 671px) 100vw, 671px\" \/>[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 21 juin 2017) Y a-t-il des changements juridiques en suspend par rapport \u00e0 une transition vers T+2?Toggle title&#8221; el_id=&#8221;1505063404327-aafd5f81-f140&#8243;]Il y a des r\u00e8glements en suspend qui doivent \u00eatre finalis\u00e9s au Canada, incluant les r\u00e8glements de l\u2019OCRCVM (qui attendent l\u2019approbation des ACVM) et des mises \u00e0 jour pour la <em>Norme canadienne <\/em>81-102 <em>Les Organismes de placement collectif<\/em>. Il n\u2019y a aucun doute que ceux-ci se poursuivront et n\u2019auront donc pas d\u2019impact sur l\u2019implantation. Aux \u00c9tats-Unis, l\u2019Investment Company Institute poursuit les changements de r\u00e8glementation de la FDIC et de l\u2019OCC, o\u00f9 les r\u00e8glementations permettent un r\u00e8glement sur T+3 ou moins, afin d\u2019\u00e9viter des d\u00e9calages potentiels entre la p\u00e9riode de r\u00e8glement ou de d\u00e9lai de rachat des fonds communs de placement et d\u2019autres entreprises d\u2019investissement et les titres sous-jacents.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 21 juin 2017) Est-ce qu\u2019il y a eu des progr\u00e8s dans le respect des enjeux des op\u00e9rations de soci\u00e9t\u00e9 avec la date de jouissance du 5 septembre?&#8221; el_id=&#8221;1505063335806-4ac2c2f9-ce82&#8243;]La CDS, DTCC et l\u2019ACMC ont discut\u00e9 de ce sujet et DTCC s\u2019est port\u00e9 volontaire pour documenter l\u2019enjeu de la synchronisation avec la date de jouissance, en utilisant diff\u00e9rents sc\u00e9narios, durant la p\u00e9riode de transition. Les bourses sont en train d&#8217;analyser la meilleure fa\u00e7on d\u2019\u00e9viter une date de jouissance le 5 septembre, ce qui pourrait mener \u00e0 diff\u00e9rents calculs pour la double date de r\u00e8glement du 7 septembre (ce qui pourrait inclure d&#8217;aviser les \u00e9metteurs de ne pas d\u00e9clarer une date de jouissance sur le jour important ou une forme d\u2019interdiction obligatoire d\u00e9pendant des outils ou des r\u00e8glements disponibles \u00e0 la bourse). Malgr\u00e9 les efforts mis en \u0153uvre pour \u00e9viter l\u2019enjeu, les membres de l\u2019industrie ont \u00e9t\u00e9 pr\u00e9venus d\u2019\u00eatre pr\u00e9par\u00e9s pour l\u2019\u00e9preuve de la date de jouissance du 5 septembre, qui pourrait demander des r\u00e8glements par transition ou des formes d&#8217;interventions manuelles.\u00a0L\u2019ACMC et la CDS publieront plus d\u2019information au fur et \u00e0 mesure qu\u2019elle sera disponible.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 21 juin 2017) Y a-t-il des informations suppl\u00e9mentaires sur des produits d\u00e9riv\u00e9s venant des \u00c9tats-Unis?&#8221; el_id=&#8221;1505063304085-df5f89b5-d4c1&#8243;]Les \u00c9tats-Unis discutent de l\u2019enjeu des d\u00e9riv\u00e9s de titres n\u00e9goci\u00e9s hors cote qui sont ou qui ont \u00e9t\u00e9 entr\u00e9s avant le 5 septembre 2017. \u00c0 la date de cette foire aux questions, les membres de l\u2019International Swaps and Derivatives Association (ISDA) sont divis\u00e9s \u00e0 savoir s\u2019ils doivent rester sur un cycle T+3, qui est la base sur laquelle ils sont inscrits et qui peut \u00eatre g\u00e9r\u00e9e manuellement, ou s\u2019ils doivent changer pour se r\u00e9gler sur T+2. L\u2019ACMC fournira des informations suppl\u00e9mentaires lorsqu\u2019elles seront connues.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 21 juin 2017) Y a-t-il des enjeux en suspend pour T+2 au sujet des pr\u00eats de titres?&#8221; el_id=&#8221;1505063260460-ec5a00b7-9dde&#8221;]L\u2019\u00e9quipe am\u00e9ricaine de T+2 a identifi\u00e9 quelques entreprises qui adoptent le Master Securities Lending Agreement de l\u2019industrie qui mentionne T+3 et aussi possiblement un cycle de r\u00e8glement standard.\u00a0Un formulaire brouillon de l\u2019Amendement au Master Securities Lending Agreement a \u00e9t\u00e9 pr\u00e9par\u00e9, ce qui remplace une r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 un troisi\u00e8me jour ouvrable suivant l\u2019avis d\u2019une fin de pr\u00eat avec la date de fin n\u2019\u00e9tant pas plus tard que la date standard du pr\u00eat des titres.\u00a0Le secr\u00e9tariat de l\u2019UST2 a maintenant publi\u00e9 de nouvelles questions et r\u00e9ponses dans la foire aux questions sur le sujet.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 21 juin 2017) Est-ce qu\u2019il y a une diff\u00e9rence entre le \u00ab formulaire de d\u00e9claration relatif au projet T+2 \u00bb de la CDS et celui de l\u2019ACMC?&#8221; el_id=&#8221;1505063228836-33e79088-390c&#8221;]Il n\u2019y aucune diff\u00e9rence dans le contenu. La seule variation est la section de signature o\u00f9 la CDS sp\u00e9cifie que le signataire devrait \u00eatre un signataire autoris\u00e9 d\u2019annexe B, comme d\u00e9fini par les r\u00e8glements de CDS. L\u2019ACMC s\u2019attend \u00e0 ce que le formulaire de d\u00e9claration relatif au projet T+2 de l\u2019ACMC soit sign\u00e9 par les signataires autoris\u00e9s de 37 infrastructures cl\u00e9s<a href=\"http:\/\/ccma-acmc.ca\/en\/wp-content\/uploads\/CCMA-Key-Infrastructure-and-Service-Provider-T2-Acknowledgement-List-1.pdf\">, des fournisseurs de service, des d\u00e9positaires et des interm\u00e9diaires qui ont re\u00e7u le formulaire<\/a>. La CDS et l\u2019ACMC ont tous les deux d\u00e9j\u00e0 re\u00e7u certains formulaires sign\u00e9s <em>[ <\/em><em>toutes re\u00e7us maintenant ]<\/em>.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 27 avril 2017) Est-ce que les fonds d\u2019investissement seront pass\u00e9s \u00e0 T+2 avec les dettes et les titres plac\u00e9s actuellement sur une base T+3?&#8221; el_id=&#8221;1505063191594-a4ff8621-3ac5&#8243;]Oui.\u00a0Les fournisseurs de services qui repr\u00e9sentent plus de la moiti\u00e9 des fonds actifs T+3 sur le r\u00e9seau Fundserv ont confirm\u00e9 qu\u2019ils n\u2019ont pas connaissance de fonds ne faisant pas la transition vers T+2, autres que ceux n\u2019\u00e9tant pas domicili\u00e9s au Canada (ou aux \u00c9tats-Unis) ou certains fonds alternatifs qui ne sont pas actuellement plac\u00e9s sur une base T+3 et qui sont hors sujet. Les r\u00e9sultats du sondage de Fundserv de tous les membres en f\u00e9vrier 2017 corroboraient la d\u00e9couverte qu\u2019un nombre impressionnant de fonds trait\u00e9s par Fundserv passeront \u00e0 T+2.\u00a0Les participants de l\u2019industrie peuvent contacter les gestionnaires des fonds sp\u00e9cifiques qu\u2019ils d\u00e9tiennent depuis longtemps pour de l\u2019information. Autrement, chaque fabricant devra mettre \u00e0 jour leur profil de fonds pour les fonds qui passeront de T+3 \u00e0 une p\u00e9riode de r\u00e8glement T+2 par le moyen de dossiers de mise sur pied de fond (FD) ou des mises \u00e0 jour de produit (MD) \u00e0 la date du 1<sup>er<\/sup> ao\u00fbt 2017 ou avant.\u00a0Pour les d\u00e9tails g\u00e9n\u00e9raux, les membres de Fundserv pourraient envoyer un courriel au <a href=\"mailto:T2Feedback@Fundserv.com\">T2Feedback@Fundserv.com<\/a>.\u00a0Le d\u00e9veloppement le plus r\u00e9cent et le plus important est la publication par les Autorit\u00e9s canadiennes en valeurs mobili\u00e8res le 27 avril 2017 d\u2019un <em>Avis et sollicitation de commentaires\u00a0:\u00a0Adoption d\u2019un cycle de r\u00e8glement T+2 pour les <\/em>f<em>onds communs de placement conventionnels<\/em> (NI 81-102) \u2013 qui disait qu\u2019avec les amendements propos\u00e9s, les ACVM d\u00e9siraient \u00ab\u00a0codifier l\u2019attente que les fonds communs de placement conventionnels soient plac\u00e9s sur T+2 pour enlever toute possibilit\u00e9 de confusion.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 27 avril 2017) Quand nous attendons-nous \u00e0 ce que les changements de r\u00e9gulations canadiennes soient publi\u00e9s?&#8221; el_id=&#8221;1505063165358-215e3b37-451d&#8221;]Les changements de r\u00e8glementation des ACVM viennent juste d\u2019\u00eatre publi\u00e9s et nous nous attendons \u00e0 ce que les amendements finaux de r\u00e8glementation li\u00e9s \u00e0 T+2 pour faire suite \u00e0 l\u2019avis r\u00e8glementaire 16-0177 de l\u2019OCRCVM soient publi\u00e9s dans un avenir proche.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 27 avril 2017) Est-ce que l\u2019ACMC s\u2019attend \u00e0 ce qu\u2019un amendement ait un impact sur les fondements et les tests de T+2 \u00e0 jour?&#8221; el_id=&#8221;1505063079149-8408f5b4-2107&#8243;]Non.\u00a0Nous r\u00e9visons des documents des ACVM publi\u00e9s le 27 avril 2017 plus en d\u00e9tail, mais nous ne nous attendons pas \u00e0 des impacts n\u00e9gatifs des ACVM et des amendements r\u00e8glementaires de l\u2019OCRCVM <em>[ confirm\u00e9\u00a0: pas d\u2019impacts ]<\/em>.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajouter le 27 avril 2017) Quel all\u00e8gement transitoire l\u2019industrie demande-t-elle des ACVM et de l\u2019OCRCVM? Pourquoi ces all\u00e8gements sont-ils n\u00e9cessaires?&#8221; el_id=&#8221;1505063043421-ef7d29aa-fae4&#8243;]Avec la mise en \u0153uvre de T+2 pr\u00e9vue pour la moiti\u00e9 du troisi\u00e8me ou quatri\u00e8me trimestre de 2017, certaines parties de l\u2019industrie pourraient \u00eatre affect\u00e9es par des enjeux transitionnels de courte dur\u00e9e qui pourraient apporter du travail suppl\u00e9mentaire pour les clients et les entit\u00e9s de r\u00e8glementation, ainsi que des co\u00fbts inutiles pour les courtiers agr\u00e9\u00e9s.\u00a0La lettre de l\u2019ACMC r\u00e9pondant \u00e0 la demande de commentaire des ACVM demandait que l\u2019on permette aux entreprises de mettre en \u0153uvre des rapports d\u2019exception pour les transactions correspondantes qui prendront effet durant le premier trimestre complet o\u00f9 toutes les transactions devront correspondre \u00e0 midi de T+1, c\u2019est-\u00e0-dire que le quatri\u00e8me trimestre de 2017 avec le troisi\u00e8me trimestre serait rapport\u00e9 comme si le r\u00e8glement actuel s\u2019appliquait jusqu\u2019au 30 septembre et non le 5 septembre. Dans cette lettre, l\u2019ACMC demandait \u00e0 l\u2019OCRCVM que les courtiers de l\u2019OCRCVM, qui sont d\u00e9j\u00e0 autoris\u00e9s \u00e0 supprimer les confirmations de transactions institutionnelles en raison des hauts taux de correspondance, soient autoris\u00e9s \u00e0 supprimer les confirmations des calendriers du troisi\u00e8me et quatri\u00e8me trimestre de 2017 m\u00eame si leur taux de transactions correspondantes devait descendre temporairement en dessous du seuil de 90\u00a0% en raison de la transition <em>[ all\u00e8gement re\u00e7u tel que propos\u00e9 ]<\/em>.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajouter le 27 avril 2017) L\u2019industrie obtiendra-t-elle un all\u00e8gement transitoire?&#8221; el_id=&#8221;1505062990735-893849e2-d896&#8243;]Les ACVM a offert un all\u00e8gement par rapport \u00e0 la <em>Norme canadienne <\/em>24-101 et l\u2019ACMC r\u00e9vise les d\u00e9tails sp\u00e9cifiques dans la publication de la r\u00e8glementation finale du 27 avril 2017. Les pr\u00e9sidents des ACVM r\u00e9visent et signent le comit\u00e9 de recommandations de l\u2019ACMC pour les changements de r\u00e8glementation de l\u2019OCRCVM et l\u2019all\u00e8gement. Des informations finales sont attendues sous peu <em>[<\/em><em> re\u00e7ues ]<\/em>.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 27 avril 2017) Autre que la r\u00e9ception des r\u00e8glements finaux de l\u2019OCRCVM et id\u00e9alement l\u2019avis d\u2019all\u00e8gement de transition et le test de la r\u00e9ceptivit\u00e9, y a-t-il d\u2019autres enjeux en suspend avant la mise en \u0153uvre de T+2?&#8221; el_id=&#8221;1505062952955-5071229b-172a&#8221;]Les enjeux restants sont peu nombreux et l\u2019on ne s\u2019attend pas \u00e0 ce qu\u2019ils nous bloquent la route lors de la mise en \u0153uvre. Ils peuvent trouver une liste des enjeux du groupe de travail des op\u00e9rations de l\u2019ACMC et dans le groupe de travail sur les questions l\u00e9gales et r\u00e8glementaires.\u00a0Consultez \u00e9galement \u00ab\u00a0Comment la double date de r\u00e8glement du 7 septembre impactera les op\u00e9rations de soci\u00e9t\u00e9?\u00bb ci-dessous.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 27 avril 2017) Comment la date double de r\u00e8glement du 7 septembre impactera-t-elle les op\u00e9rations de soci\u00e9t\u00e9?&#8221; el_id=&#8221;1505062909579-2d568ee2-2637&#8243;]La date de jouissance des op\u00e9rations changera pour \u00eatre une journ\u00e9e avant la date enregistr\u00e9e au lieu de deux jours avant. Les investisseurs doivent quand m\u00eame acheter des titres avant la date de jouissance afin d\u2019\u00eatre autoris\u00e9s \u00e0 cette op\u00e9ration de soci\u00e9t\u00e9 \u2013 que ce soit un dividende, un revenu ou une compensation en titre. Bien que les bourses aient identifi\u00e9 les amendements r\u00e9glementaires n\u00e9cessaires, une solution de transition suppl\u00e9mentaire est requise pour \u00e9viter une date de jouissance du 5 septembre. La solution de transition r\u00e9duira la possibilit\u00e9 de l\u2019influx du nombre d\u2019accords de r\u00e8glement devant \u00eatre compl\u00e9t\u00e9s durant la transition. Une solution satisfaisante pour tous est discut\u00e9e par DTCC, la CDS ainsi que les bourses canadienne et am\u00e9ricaine. Elle sera communiqu\u00e9e dans son ensemble \u00e0 l\u2019industrie. On ne s\u2019attend pas \u00e0 ce que la solution demande de changer les syst\u00e8mes.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 27 avril 2017) Y a-t-il quelque chose \u00e0 apprendre des infrastructures et des autres participants de l\u2019industrie qui ont d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9 les tests?&#8221; el_id=&#8221;1505062880312-5fc26d90-cf0b&#8221;]La principale conclusion est que les participants devraient s\u2019assurer qu\u2019ils sont en place et test\u00e9s en connectivit\u00e9 avant de commencer les tests pour T+2. Aussi, alors que DTC et sa filiale NSCC re\u00e7oivent un grand nombre de questions reli\u00e9es \u00e0 T+2, elles ont r\u00e9alis\u00e9 que ce nombre important de questions n\u2019est pas sp\u00e9cifique \u00e0 T+2, mais plut\u00f4t \u00e0 des personnes tentant de comprendre les compensations de base et les concepts de r\u00e8glement ou les d\u00e9tails du processus habituel de DTC\/NSCC qui reste inchang\u00e9 pour T+2. Afin d\u2019assurer que le temps pass\u00e9 par les \u00e9quipes de soutien de DTC\/NSCC soit reli\u00e9 aux \u00ab\u00a0vrais\u00a0\u00bb enjeux de test pour T+2, DTC\/NSCC demandent aux participants testeurs de travailler en \u00e9troite collaboration avec leur EM de l\u2019administration pour d\u00e9terminer si les questions peuvent \u00eatre trait\u00e9es \u00e0 l\u2019interne avant d\u2019engager les \u00e9quipes de T+2 de DTC et de sa filiale NSCC.\u00a0Autres que ces enjeux, des obstacles ont \u00e9t\u00e9 signal\u00e9s \u00e0 ce jour comme apparemment mineurs et r\u00e9solus.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 27 avril 2017) Quelles sont les suggestions \u00e0 propos la communication aupr\u00e8s des clients ?&#8221; el_id=&#8221;1505062668715-781df4b9-a467&#8243;]<strong>\u00a0<em>Note:<\/em><\/strong><em>\u00a0Les textes qui suivent sont une combinaison de nouvelles et d\u2019anciennes questions-r\u00e9ponses (ayant parfois \u00e9t\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement modifi\u00e9es) qui pourraient \u00eatre utiles, par exemple aux membres charg\u00e9s de la communication au sein des firmes, pour finaliser leurs plans de communication.<\/em><\/p>\n<p><strong>Quel est le meilleur moment et sous quel format communiquer l\u2019information relative \u00e0 T+2 pour les clients institutionnels? Et les particuliers?<\/strong><\/p>\n<p>Le contenu, le mode de distribution et le moment ad\u00e9quat pour communiquer avec les clients au sujet de T+2 d\u00e9pendent du mod\u00e8le de gestion de chaque entreprise ainsi que du profil des clients. Les entreprises doivent reconna\u00eetre que leurs clients ont tr\u00e8s peu de temps pour rester au courant de ce qu\u2019ils doivent savoir \u00e0 propos de T+2. Par exemple, une firme institutionnelle a d\u00e9cid\u00e9 de contacter directement un repr\u00e9sentant de chaque entreprise puisqu\u2019\u00e9crire des avis aux clients accompagn\u00e9s de trousses contenant des rapports trimestriels n\u2019a pas permis de pr\u00e9parer ad\u00e9quatement les clients de mani\u00e8re \u00e0 faire les paiements un jour d\u2019avance.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Aussi, une firme avec des clients particuliers d\u00e9terminera probablement qu\u2019une approche int\u00e9grale est n\u00e9cessaire et utilisera une vari\u00e9t\u00e9 de moyens de communication dont\u00a0: des messages\/sollicitations via les comptes en ligne et texte ajout\u00e9 aux relev\u00e9s (les deux mentionnant des mani\u00e8res d\u2019obtenir plus d\u2019information soit en ligne, en contactant un conseiller ou le centre d\u2019appels), en succursale (s\u2019il y a lieu), des panneaux ou d\u00e9pliants et mat\u00e9riels de formation pr\u00e9par\u00e9s pour les conseillers (qui sauront mieux quels clients ont le plus de risque d\u2019\u00eatre affect\u00e9s), le centre d\u2019appels et le site web. Dans la mesure o\u00f9 les clients re\u00e7oivent seulement les trousses ou relev\u00e9s trimestriels, les entreprises auront \u00e0 d\u00e9finir des moyens alternatifs de contacter les clients.<\/p>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n<p><strong>Est-ce qu\u2019il y a des exemples de communication pour les particuliers?<\/strong><\/p>\n<p>Le site web de l\u2019UST2 a publi\u00e9 un document d\u2019une page sur la fa\u00e7on d&#8217;expliquer les impacts de T+2 sur les investisseurs au <a href=\"http:\/\/www.ust2.com\/news\/explaining-t2\/\">http:\/\/www.ust2.com\/news\/explaining-t2\/<\/a> <em>(disponible en anglais seulement).<\/em> Aussi,\u00a0 les premi\u00e8res FAQ de l\u2019ACMC offrent des renseignements suppl\u00e9mentaires qui peuvent \u00eatre utiles pour vos communications. Dans la mesure o\u00f9 les entreprises veulent simplifier davantage leurs messages, la formulation de base suivante pourrait \u00eatre utilis\u00e9e lorsque vous communiquez avec les investisseurs canadiens\u00a0:<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>CHANGEMENTS IMPORTANTS RELATIFS \u00c0 L\u2019ACHAT ET \u00c0 LA VENTE DE TITRES <\/strong><\/p>\n<p>\u00c0 partir du 5 septembre 2017, lorsque vous ach\u00e8terez des actions, des obligations ou des fonds communs de placement, vous devrez payer pour les titres une journ\u00e9e plus t\u00f4t qu\u2019\u00e0 l\u2019heure actuelle. De la m\u00eame mani\u00e8re, si vous vendez des titres, vous recevrez le paiement une journ\u00e9e plus t\u00f4t.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Actuellement, la vente de la plupart des titres prend trois jours ouvrables apr\u00e8s la date de transaction en raison des nombreuses \u00e9tapes que comporte le processus. Le Canada et les \u00c9tats-Unis r\u00e9duiront cette p\u00e9riode de trois jours \u00e0 deux jours apr\u00e8s la date de transaction, exactement comme l\u2019ont d\u00e9j\u00e0 fait l\u2019Europe et d\u2019autres pays. Cela r\u00e9duira les risques et am\u00e9liorera l\u2019efficacit\u00e9 du syst\u00e8me ce qui est une bonne nouvelle pour tout le monde.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Si votre compte contient de l\u2019argent, ou des titres que vous voulez vendre, \u00e0 la date o\u00f9 vous achetez des titres, le calendrier \u00e0 deux jours ne sera pas un probl\u00e8me. Par contre, si vous utilisez et remettez encore des ch\u00e8ques, ou devez apporter un certificat attestant des titres \u00e0 vendre pour payer l\u2019achat, vous devrez probablement prendre d\u2019autres arrangements. Si vous avez des questions sur comment vous pourriez \u00eatre affect\u00e9s par ce changement, parlez-en \u00e0 votre conseiller.<\/p>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n<p><strong><em>\u00a0<\/em><\/strong><\/p>\n<p><strong><em>\u00a0<\/em><\/strong><\/p>\n<p><strong><em>\u00a0<\/em><\/strong><\/p>\n<p><strong><em>\u00a0<\/em><\/strong><\/p>\n<p><strong><em>FAQ pour l\u2019usage avec des clients<\/em><\/strong><\/p>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n<p><strong>Qu\u2019est que T+2?<\/strong><\/p>\n<p>T+2 (et T+0, T+1 et T+3) fait r\u00e9f\u00e9rence au nombre de jours (comme un intervalle de deux jours) entre l\u2019ex\u00e9cution d\u2019une transaction (ou T) et la solution commerciale qui y est li\u00e9e (d\u00e9fini comme l\u2019\u00e9change du paiement de l\u2019acheteur pour la transaction au \u2013 ou achet\u00e9e du \u2013 vendeur conjointement avec le transfert de ces titres du vendeur \u00e0 l\u2019acheteur).<\/p>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n<p><strong>Quels seront les titres affect\u00e9s par le cycle raccourci?<\/strong><\/p>\n<p>En g\u00e9n\u00e9ral, les principaux titres qui seront affect\u00e9s sont\u00a0: toutes les actions, toutes les obligations de soci\u00e9t\u00e9 et les obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 long terme (celles \u00e0 qui il reste une dur\u00e9e de plus de trois ans) ainsi que des fonds d\u2019investissement, incluant les fonds communs de placement conventionnels et les fonds n\u00e9goci\u00e9s en bourse ou FNB. Une liste des types de titres qui seront affect\u00e9s peut \u00eatre trouv\u00e9e ici &lt;ins\u00e9rer la liste des cat\u00e9gories de titres de votre organisation qui changeront \u00e0 un cycle de r\u00e8glement T+2 ou visiter le <a href=\"http:\/\/ccma-acmc.ca\/en\/wp-content\/uploads\/Final-Asset-List-Moving-to-T2-Settlement-UPDATED-December-1-2016.pdf\">Types de titre<\/a>s de l\u2019ACMC <em>(disponible en anglais seulement)<\/em>&gt;.<\/p>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n<p><strong>Est-ce qu\u2019il y a des exceptions au changement vers un cycle de r\u00e8glement de deux jours? Si oui, comment saurais-je si j\u2019ai deux ou trois jours pour payer mes fonds communs de placement? <\/strong><\/p>\n<p>Oui, il pourrait y avoir des exceptions et votre conseiller financier, ou l\u2019information fournie par votre courtier, peut vous dire desquelles il s\u2019agit. Les exceptions incluront\u00a0certains fonds communs de placement qui ne sont pas domicili\u00e9s au Canada et certains fonds alternatifs qui ne sont pas actuellement mis sur une base T+3.<\/p>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n<p><strong>Comment un changement \u00e0 T+2 m\u2019affectera-t-il comme investisseur?<\/strong><\/p>\n<p>Dans le cas des clients de maison de courtage (les courtiers r\u00e8glement\u00e9s par l\u2019Organisme canadien de r\u00e9glementation du commerce des valeurs mobili\u00e8res ou OCRCVM), on s\u2019attend \u00e0 ce qu\u2019il y ait tr\u00e8s peu ou aucun impact sur les clients au d\u00e9tail puisque les clients ont souvent de l\u2019argent ou des titres pouvant \u00eatre vendus pour financer un achat ou peuvent avoir pris des arrangements pour emprunter sur la marge. Une exception, qui n\u2019est pas un probl\u00e8me pour les investisseurs qui peuvent emprunter sur la marge, serait dans le cas de certificats mat\u00e9riels que le client pourrait poss\u00e9der avec leur propre nom. Le processus de d\u00e9-enregistrement pourrait \u00eatre incapable d\u2019\u00eatre adapt\u00e9 \u00e0 un d\u00e9lai d\u2019ex\u00e9cution plus court. L\u2019investisseur devra alors apporter le certificat \u00e0 l\u2019entreprise selon le d\u00e9lai d\u2019ex\u00e9cution sp\u00e9cifique \u00e0 l\u2019entreprise avant de proc\u00e9der.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Les clients qui ne vendent d\u00e9j\u00e0 pas de titres dans leur compte, n\u2019ont pas de compte sur marge ou encore suffisamment d\u2019argent en main devront d\u00e9poser de l\u2019argent ou un ch\u00e8que dans un d\u00e9lai suffisant pour couvrir la transaction. Parlez \u00e0 votre conseiller financier ou un directeur des services bancaires sur mesure pour plus d\u2019information sur les effets sp\u00e9cifiques de ces changements.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Dans le cas de courtiers de fonds commun de placement (courtiers r\u00e8glement\u00e9s par l\u2019Association canadienne des courtiers de fonds mutuels ou MFDA), les conseillers pourraient dans l\u2019avenir (sinon maintenant) ne pas ex\u00e9cuter une transaction avant qu\u2019un ch\u00e8que soit re\u00e7u, \u00e0 moins que l\u2019achat soit financ\u00e9 par le rachat de fonds sur le m\u00eame cycle de r\u00e8glement ou un cycle plus court. Les investisseurs devraient consulter leur conseiller ou chercher de l\u2019information donn\u00e9e en ligne par leur courtier ou par le site web.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>Comment cela m\u2019affecte en tant qu\u2019investisseur \u00e9tranger dans des fuseaux horaires tr\u00e8s diff\u00e9rents? <\/strong><\/p>\n<p>Vous serez probablement d\u00e9j\u00e0 sujet aux nouveaux d\u00e9lais si vous investissez en Europe et avez donc d\u00e9j\u00e0 fait l\u2019exp\u00e9rience d\u2019aligner les paiements et les titres sur des cycles diff\u00e9rents. Si ce n\u2019est pas le cas, parlez \u00e0 votre courtier (vos courtiers) ou votre d\u00e9positaire (vos d\u00e9positaires) pour en savoir plus au sujet des effets de tous les changements qui seront implant\u00e9s.<\/p>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n<p><strong>Pourquoi les achats et les ventes de titres ne sont-ils pas trait\u00e9s le m\u00eame jour comme les d\u00e9p\u00f4ts et les retraits?<\/strong><\/p>\n<p>L\u2019automatisation du march\u00e9 au comptant et du march\u00e9 des valeurs mobili\u00e8res a progress\u00e9 consid\u00e9rablement durant les ann\u00e9es 1980, 1990 et durant les premi\u00e8res d\u00e9cennies de ce si\u00e8cle. Cependant, le transfert d\u2019argent reste beaucoup plus direct que dans le cas des titres. Un transfert d\u2019argent demande une entente et le transfert de sommes relativement petites \u00e0 une date particuli\u00e8re. Dans le cas de titres, il y a plusieurs points sur lesquels s\u2019accorder. Par exemple, le directeur des placements a 18 \u00e9l\u00e9ments d\u2019information obligatoires par transaction \u00e0 envoyer \u00e0 la maison de courtage et aux d\u00e9positaires, si allou\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9chelle individuelle du client \u2013 et la quantit\u00e9 de risques peut \u00eatre consid\u00e9rablement plus grande. De plus, certains investissements impliquent des structures \u00e0 l\u2019\u00e9tranger o\u00f9 la partie \u00e0 l\u2019\u00e9tranger prendra plus de temps \u00e0 transiter ou implique des titres non liquides o\u00f9 cela peut prendre plus de jours pour vendre un actif \u00e0 un prix raisonnable.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong><em>FAQ pour aider les firmes \u00e0 mieux comprendre T+2<\/em><\/strong><\/p>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n<p><strong>Qu\u2019est-ce qui se passera si une entreprise du Canada ou des \u00c9tats-Unis n\u2019arrive pas \u00e0 passer \u00e0 T+2 au m\u00eame moment qu\u2019aux \u00c9tats-Unis?<\/strong><\/p>\n<p>Tous les efforts ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9ploy\u00e9s pour s\u2019assurer que toutes les entreprises sont pr\u00e9par\u00e9es pour r\u00e9ussir \u00e0 passer \u00e0 T+2 le 5 septembre 2017. Alors que l\u2019industrie canadienne doit passer \u00e0 un cycle de r\u00e8glement T+2 le m\u00eame jour que les \u00c9tats-Unis, les entreprises devraient faire tout ce qui est en leur possible pour respecter la date limite du 5 septembre 2017.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>Pourquoi le cycle de r\u00e8glement doit-il \u00eatre le m\u00eame aux \u00c9tats-Unis et au Canada?<\/strong><\/p>\n<p>Bien que ce soit du bon sens pour la plupart des gens d\u2019avoir le m\u00eame processus au Canada et aux \u00c9tats-Unis pour minimiser le travail suppl\u00e9mentaire et les risques d\u2019erreurs, l\u2019ACMC a command\u00e9 une \u00e9tude analytique compl\u00e9t\u00e9e en 1991 par Charles River Associates qui a conclu que le march\u00e9 canadien des capitaux devrait changer son cycle de r\u00e8glement en m\u00eame temps que les \u00c9tats-Unis \u2013 ni avant ni apr\u00e8s. Cela est parce qu\u2019environ 40\u00a0% des \u00e9changes \u00e0 la bourse canadienne sont des titres inscrits \u00e0 la cote de plus d\u2019une bourse (c\u2019est-\u00e0-dire, un seul titre \u00e9tant cot\u00e9 \u00e0 la fois \u00e0 la bourse du Canada et \u00e0 celle des \u00c9tats-Unis) et les transactions traversant la fronti\u00e8re canado-am\u00e9ricaine forment 25\u00a0% des millions de transactions qui sont trait\u00e9es annuellement par la Caisse canadienne de d\u00e9p\u00f4t de valeurs limit\u00e9es (CDS). Des dates de r\u00e8glement diff\u00e9rentes causeraient de la confusion pour les investisseurs et augmenteraient le risque d\u2019erreurs avec le co\u00fbt associ\u00e9 aux corrections manuelles.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>Quels sont les titres sp\u00e9cifiques qui seront touch\u00e9s par le cycle r\u00e9duit?<\/strong><\/p>\n<p>Il y a une liste des <a href=\"http:\/\/ccma-acmc.ca\/en\/wp-content\/uploads\/Final-Asset-List-Moving-to-T2-Settlement-UPDATED-December-1-2016.pdf\">Types de titre<\/a>s <em>(disponible en anglais seulement)<\/em>, mais pas des titres individuels. Comme r\u00e8gle pratique, si le titre est actuellement r\u00e9gl\u00e9 sur T+3, il passera \u00e0 un cycle de r\u00e8glement T+2. Pour tout ce qui est plus sp\u00e9cifique, contactez votre d\u00e9partement des services administratifs.<\/p>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n<p><strong>Le changement \u00e0 la technologie de registre distribu\u00e9 (TRD), aussi connue comme la technologie en cha\u00eene de blocs, ne rend-il pas T+2 et m\u00eame T+1 obsol\u00e8te?<\/strong><\/p>\n<p>De nouvelles technologies peuvent toujours am\u00e9liorer la vitesse et la pr\u00e9cision. Il y a cependant un niveau tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9 d\u2019interd\u00e9pendance dans le secteur des placements et tout changement substantif n\u00e9cessitera une coordination prudente entre les multiples joueurs. Des r\u00e9gulateurs devront v\u00e9rifier et approuver les changements, apr\u00e8s avoir \u00e9tabli qu\u2019ils ne m\u00e8neront pas \u00e0 une augmentation des risques. En ce moment, un pas important dans le traitement des valeurs est la n\u00e9cessit\u00e9 de convertir les devises \u00e9trang\u00e8res, ce qui se fait actuellement sur une base de deux jours. Il faut donc que les besoins des \u00e9changes \u00e9trangers soient aussi consid\u00e9r\u00e9s.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 22 avril 2017) Si des options sont d\u00e9j\u00e0 mises en place sur T+1, pourquoi le plan de test du CDCC inclut-il des options?&#8221; el_id=&#8221;1505062635681-4a91a23f-566a&#8221;]Des options sont d\u00e9j\u00e0 en place pour les paiements en esp\u00e8ces sur T+1. Cependant, le produit faisant l\u2019objet de l\u2019option (titre de capitaux propres) est livr\u00e9 actuellement sur T+3; le test du CDCC permettra aux participants de tester compl\u00e8tement l\u2019option de bout en bout ou la transaction de titre de capitaux propres sous-jacente.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 22 f\u00e9vrier 2017) Y a-t-il des enjeux en rapport avec les pr\u00eats de titre dans un environnement T+2 alors que plusieurs parties ont identifi\u00e9 qu\u2019il pourrait y avoir des probl\u00e8mes dans ce domaine?&#8221; el_id=&#8221;1505062598342-2e6ff458-05a8&#8243;]Les titres en emprunt ce doivent d\u2019\u00eatre rappel\u00e9s si n\u00e9cessaire \u00e0 des fins de r\u00e8glement et chaque entreprise devraient identifier si des changements sont n\u00e9cessaires pour permettre un retour rapide des titres en emprunt.\u00a0Les domaines \u00e0 envisager incluent\u00a0:\u00a0si le contrat de pr\u00eat doit \u00eatre modifi\u00e9 (il semble qu\u2019aucune convention sectorielle n\u2019en ait besoin, mais v\u00e9rifiez que toutes les conventions en vigueur soient standards); quels sont les processus, les proc\u00e9d\u00e9s ou les syst\u00e8mes qui pourraient avoir besoin de modification et quelles \u00e9tapes les services ou les fournisseurs peuvent prendre pour accommoder les enjeux pr\u00e9visibles. Envisager de tester le rappel de titre durant la p\u00e9riode de test et contacter tous les partis du processus de pr\u00eat de titre qui ont \u00e9t\u00e9 plus de fois incapables de rappeler les titres comme dit sur le contrat afin de connaitre leurs plans pour vous assurer le respect des d\u00e9lais dans un environnement plus serr\u00e9.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 22 f\u00e9vrier 2017) Qu\u2019est-qui est fait et qu\u2019est-ce qu\u2019une entreprise devrait faire pour se pr\u00e9parer aux d\u00e9fis associ\u00e9s avec le traitement des vacances lorsqu\u2019un cong\u00e9 dans un pays ne l\u2019est pas dans un autre et raccourci ce qui devrait \u00eatre un r\u00e8glement T+2 \u00e0 un de T+1 ? Et lorsqu\u2019il y a des diff\u00e9rences entre les f\u00eates au Canada?&#8221; el_id=&#8221;1505062408297-eb3b9939-10c7&#8243;]<\/p>\n<ul>\n<li>En utilisant l\u2019exemple de la f\u00eate du Canada, une transition T+2 dans un titre \u00e0 la bourse am\u00e9ricaine le 30 juin sera r\u00e9gl\u00e9e le 2 juillet. Si aucun ajustement d\u2019effectif n\u2019est fait, les entreprises canadiennes ne verront pas leur transaction report\u00e9e jusqu\u2019\u00e0 T+2. Cela signifie que s\u2019il y a des probl\u00e8mes avec la transaction, il n\u2019y a pas de temps pour faire des corrections avant la date de r\u00e8glement.<\/li>\n<\/ul>\n<ul>\n<li>De fa\u00e7on similaire, dans le cas de f\u00eates qui sont sp\u00e9cifiques aux provinces dans un centre financier canadien, il y aura un jour de moins pour v\u00e9rifier et corriger les erreurs de transaction. Une transaction sur le TSX, disons le 23 juin, sera r\u00e9gl\u00e9e le 25 juin. Une entreprise bas\u00e9e \u00e0 Montr\u00e9al contractera la transaction le 23, mais en raison de la f\u00eate de la Saint-Jean-Baptiste le 24, elle ne verra pas la transaction avant le 25 \u2013 T+2. Si la transaction ne correspond pas et qu\u2019aucun arrangement alternatif n\u2019a \u00e9t\u00e9 pris, il n\u2019y aura peut-\u00eatre pas de temps pour faire des corrections avant le r\u00e8glement. Aussi, \u00e0 la CDS, des transactions seront commercialis\u00e9es sur le march\u00e9 le soir de T, ce qui veut dire que les participants de la CDS n\u2019auront pas la chance de corriger la transaction avant le calcul de l\u2019\u00e9valuation de la valeur de march\u00e9.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Reconnaissant les d\u00e9fis que posent les cong\u00e9s, la CDS et les bourses ont mis en \u0153uvre un proc\u00e9dure de communication am\u00e9lior\u00e9 pour g\u00e9rer les dates pr\u00e9vues de r\u00e8glement durant tous les cong\u00e9s de l\u2019ann\u00e9e. \u00c9galement, CDS a dit que, si des transactions signal\u00e9es comme incorrectes impactent la garantie d\u00e9termin\u00e9e par les syst\u00e8mes de gestion des risques, la CDS travaillera avec des entreprises individuelles (ou la communaut\u00e9 plus large) pour att\u00e9nuer tout impact n\u00e9gatif sur le ou les participants (par exemple, par l\u2019inversion des appels de s\u00fbret\u00e9 pour un titre unique, un prix incorrect ou un fichier de transaction entier) et communiquera le processus de correction \u00e0 ceux \u00e9tant affect\u00e9s par l\u2019erreur.<\/p>\n<ul>\n<li>Les entreprises sont encourag\u00e9es \u00e0 r\u00e9viser leur niveau de personnel autour des dates de f\u00eates ne correspondant pas et g\u00e9n\u00e9ralement de s\u2019assurer que suffisamment de personnel est disponible pour g\u00e9rer les transactions qui ne correspondent pas ou les erreurs de garantie. Les options incluent\u00a0: un travail par postes, une division des volets de travail, plus d\u2019automatisation, etc.<\/li>\n<\/ul>\n<p>[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 22 f\u00e9vrier 2017) Y aura-t-il un impact sur la mise en \u0153uvre de T+2 en raison du changement dans la date de d\u00e9but des tests de Fundserv pour la V.27?&#8221; el_id=&#8221;1505062356901-8356e16e-597a&#8221;]Non.\u00a0Le changement de la date du 1<sup>er<\/sup> mars \u00e0 la date du 21 mars, caus\u00e9 par le besoin d\u2019accommoder des exigences suppl\u00e9mentaires de d\u00e9claration de taxes \u00e0 la norme commune de d\u00e9claration, n\u2019aura pas d\u2019effet sur les tests des participants de Fundserv.\u00a0En fait, le d\u00e9lai du 21 mars \u00e9tait traditionnellement le d\u00e9but des tests de mise en \u0153uvre de la version de l\u2019ann\u00e9e particuli\u00e8re.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 22 f\u00e9vrier 2017) Est-ce qu\u2019il y aura des impacts de T+2 sur les dossiers et les dates limites du paiement?&#8221; el_id=&#8221;1505062314963-fb2304a2-1dc5&#8243;]Au Canada, la date de jouissance sur les \u00e9v\u00e9nements d\u00e9clar\u00e9s comme les dividendes ou d\u2019autres distributions deviendra un jour ouvrable avant la date enregistr\u00e9e au lieu de deux jours ouvrables avant. La bourse sur laquelle les titres sont list\u00e9s a fourni la date de jouissance \u00e0 la CDS et la CDS a rempli la date dans son syst\u00e8me. Aux \u00c9tats-Unis, il y aura de m\u00eame un changement d\u2019une journ\u00e9e.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 20 d\u00e9cembre 2016) Y aura-t-il un impact sur la gestion des garanties? Si c\u2019est le cas, lequel?&#8221; el_id=&#8221;1505062286445-4f357d25-2fb3&#8243;]Par rapport aux syst\u00e8mes de risques de la CDS, qui calculent les besoins en garantie sur une base quotidienne, alors que le r\u00e8glement transite de T+3 \u00e0 T+2 il y aura une avance analogue et harmonieuse d\u2019une journ\u00e9e du soir de T+1 au soir T dans le calendrier de transfert. Le remplacement de transactions entre les contreparties d\u2019une transaction avec une contrepartie centrale qui garantit le r\u00e8glement par l\u2019affectation d\u2019une garantie. Les entreprises individuelles seront touch\u00e9es diff\u00e9remment \u00e0 n\u2019importe quel moment, d\u2019apr\u00e8s leur nombre, leur valeur et leurs positions d\u2019acheteur ou de fournisseur. La CDS a compl\u00e9t\u00e9 une analyse des impacts g\u00e9n\u00e9raux et les entreprises devraient contacter la CDS directement pour d\u00e9terminer les impacts qui les toucheront individuellement.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 20 d\u00e9cembre 2016) Quelles sont les diff\u00e9rences entre les listes canadienne et am\u00e9ricaine de produits d\u2019investissement affect\u00e9s par T+2?&#8221; el_id=&#8221;1505062231521-9d0a814e-dc46&#8243;]Ces listes sont g\u00e9n\u00e9ralement les m\u00eames. Cependant, il y a quelques diff\u00e9rences mineures, par exemple dans les domaines suivants\u00a0:<\/p>\n<ul>\n<li>Un petit nombre de diff\u00e9rences de cycle de r\u00e8glement existant\u00a0: par exemple, on ne croit pas qu\u2019il y aura des changements au cycle de r\u00e8glement pour les produits admissibles \u00e0 la Fed puisqu\u2019il est d\u00e9j\u00e0 \u00e0 moins que T+2.<\/li>\n<li>Les instruments du march\u00e9 mon\u00e9taire\u00a0: Dans la liste des \u00c9tats-Unis, il y a plusieurs instruments du march\u00e9 mon\u00e9taire qui sont dans la port\u00e9e de la transition de T+3 \u00e0 T+2. Au Canada, les instruments du march\u00e9 mon\u00e9taire sont g\u00e9n\u00e9ralement r\u00e9gl\u00e9s le m\u00eame jour ou le jour suivant (T+1) et ne seront donc pas affect\u00e9s.<\/li>\n<li>Les instruments d\u00e9riv\u00e9s : La liste canadienne identifie les instruments d\u00e9riv\u00e9s qui sont cens\u00e9s passer \u00e0 T+2. Le groupe am\u00e9ricain travaillant sur la liste des actifs qui sont dans la port\u00e9e de T+2 sugg\u00e8re une r\u00e9vision, qui est en cours, des produits d\u00e9riv\u00e9s n\u00e9goci\u00e9s hors cote pour d\u00e9terminer l\u2019impact, s\u2019il y en a, de transiter vers T+2.<\/li>\n<li>Les produits sp\u00e9cifiques au pays\u00a0:\u00a0par ex., les certificats am\u00e9ricains de d\u00e9p\u00f4t et les titres admissibles \u00e0 la r\u00e8gle 144A sont sp\u00e9cifiques aux \u00c9tats-Unis. Les soci\u00e9t\u00e9s priv\u00e9es sous contr\u00f4le canadien (SPCC) et les corporations de petites entreprises qualifi\u00e9es sont sp\u00e9cifiques au Canada.<\/li>\n<li>Libell\u00e9 de liste : Le Canada inclut les placements priv\u00e9s actuellement plac\u00e9s sous T+3 et les investissements alternatifs comme \u00e9tant \u00ab\u00a0dans la port\u00e9e \u00bb, alors qu\u2019ils pourraient tomber dans une cat\u00e9gorie g\u00e9n\u00e9rale (par ex. action ordinaire ou dette) dans la liste am\u00e9ricaine.<\/li>\n<li>Le niveau de d\u00e9tail dans les perc\u00e9es dans une cat\u00e9gorie g\u00e9n\u00e9rale\u00a0: Le niveau de d\u00e9tail varie par exemple dans les cat\u00e9gories des fonds et des cautionnements. Cependant, les produits dans les cat\u00e9gories sont cens\u00e9s \u00eatre les m\u00eames. Par exemple, les types d\u2019obligations sont d\u00e9compos\u00e9s plus en d\u00e9tail sur la liste am\u00e9ricaine alors que les fonds communs de placement et les FNB sont list\u00e9s plus en d\u00e9tail dans la liste canadienne.<\/li>\n<li>Les obligations\u00a0: Il y a trois types d\u2019obligation identifi\u00e9s sur la liste canadienne. Deux sont des formes d\u2019obligations structur\u00e9es (les billets dont le capital est \u00e0 risque et les BCP) qui sont hors de port\u00e9e pour T+2 puisqu\u2019ils sont plus sujets \u00e0 l\u2019implication de l\u2019\u00e9metteur que d\u00e9gag\u00e9 et fixe par la CDS et des billets n\u00e9goci\u00e9s en bourse ne sont identifi\u00e9s comme dans la port\u00e9e de la transition de T+3 vers T+2, mais le cycle de r\u00e8glement est d\u00e9termin\u00e9 par des prospectus lui \u00e9tant li\u00e9s. Dans le cas des \u00c9tats-Unis, un participant du secr\u00e9tariat de l&#8217;UST2 a avis\u00e9 que les billets n\u00e9goci\u00e9s en bourse sont inclus dans la liste am\u00e9ricaine des actions transitant vers T+2, mais ne sont pas sp\u00e9cialement list\u00e9s. Il a \u00e9t\u00e9 demand\u00e9 \u00e0 l\u2019UST2 de clarifier sous quelles cat\u00e9gories d\u2019actions list\u00e9es les billets n\u00e9goci\u00e9s en bourse se trouvent actuellement.<\/li>\n<\/ul>\n<p>[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 20 d\u00e9cembre 2016) Quand saurons-nous que les fonds canadiens passent \u00e0 T+2? &#8221; el_id=&#8221;1505062207010-2a524459-ef9e&#8221;]Les fabricants de fonds utilisant Fundserv mettront \u00e0 jour le cycle de r\u00e8glement de leur fonds de T+3 \u00e0 T+\u00a02 le 1<sup>er<\/sup> ao\u00fbt 2017 avec une date d\u2019entr\u00e9e en vigueur le 5 septembre 2017. Fundserv suivra les changements et enverra des communications et des mises \u00e0 jour r\u00e9guli\u00e8res \u00e0 ses membres comme demand\u00e9 de fa\u00e7on opportune.\u00a0Durant la fin de semaine de la mise en \u0153uvre, les membres de Fundserv peuvent t\u00e9l\u00e9charger soit une liste de fonds (xml) ou une liste de fonds abr\u00e9g\u00e9e (format csv) pour une v\u00e9rification finale.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 20 d\u00e9cembre 2016) Alors que la plupart des changements T+2 seront invisibles pour les clients, ce n\u2019est pas le cas pour le rachat de fonds commun de placement o\u00f9 certains pourraient rester \u00e0 un cycle de r\u00e8glement T+3. Alors que la plupart seront \u00e0 T+2, quel est l\u2019exemple d\u2019un fond qui ne sera pas transit\u00e9 de T+3 \u00e0 T+2? Quelle en est la raison?&#8221; el_id=&#8221;1505062142951-c23d1cb9-8c1d&#8221;]Pour ce qui est des fonds qui pourraient ne pas transiter vers T+2, les grands fabricants de fonds qui exploitent des fonds internationaux \u2013 avec des clients sur plusieurs continents \u2013 et ayant \u00e0 g\u00e9rer des cycles de r\u00e8glement de deux ou trois jours et des cycles de r\u00e8glement de fond \u00e0 trois et parfois quatre jours avec seulement un cycle de souscription ou de rachat par p\u00e9riode de 24 heures doivent s\u2019organiser avec cette complexit\u00e9 suppl\u00e9mentaire. Pour cette raison, les fonds communs et les fonds communs de placement sont consid\u00e9r\u00e9s comme dans la port\u00e9e du changement vers un cycle de r\u00e8glement plus court T+2 s&#8217;ils investissent dans des actions dont le cycle transite de T+3 \u00e0 T+2.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 20 d\u00e9cembre 2016) Est-ce qu\u2019il y a des informations sur l\u2019impact que pourrait avoir T+2 sur les actions list\u00e9es dans plusieurs bourses, particuli\u00e8rement si une action est list\u00e9e \u00e0 la bourse de Toronto et \u00e0 la bourse de New York?&#8221; el_id=&#8221;1505062104585-f1c0eb05-092e&#8221;]Les march\u00e9s am\u00e9ricain et canadien pr\u00e9voient tous deux mettre en \u0153uvre T+2 le m\u00eame jour, soit le 5 septembre 2017. Il n\u2019est donc pas attendu que les march\u00e9s canadien et am\u00e9ricain soient sur des cycles de r\u00e8glement diff\u00e9rents. La foire aux questions des \u00c9tats-Unis dit que le centre de commande T+2, en liaison avec le Comit\u00e9 Directeur de l&#8217;industrie am\u00e9ricain, planifie d\u2019identifier et de surveiller les risques qui pourraient survenir si les march\u00e9s canadien et am\u00e9ricain \u00e9taient sur deux cycles de r\u00e8glement diff\u00e9rents. Alors qu\u2019elle travaillait sur ce calendrier aux \u00c9tats-Unis pour commencer plus tard en 2016, l\u2019ACMC a commissionn\u00e9 une \u00e9tude \u00e0 Charles River Associates en 1999, qui concluait que si les \u00c9tats-Unis raccourcissaient leur cycle de r\u00e8glement, le Canada devait faire la m\u00eame chose, ni avant ni apr\u00e8s.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221; (Ajout\u00e9e le 20 d\u00e9cembre 2016) Les mouvements transnationaux de la CDS et de DTCC (\u201cflips\u201d) \u201cdans la port\u00e9e\u201d, sont-ils affect\u00e9s par la conversion au r\u00e8glement T+2?&#8221; el_id=&#8221;1505062031744-1df60c98-6255&#8243;]Non, les flips sont hors de port\u00e9e au Canada et aux \u00c9tats-Unis puisqu\u2019il s\u2019agit d\u2019activit\u00e9s se passant apr\u00e8s le r\u00e8glement et ne sont donc pas affect\u00e9s par T+2.<\/p>\n<p><strong>\u00a0<\/strong>[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 20 d\u00e9cembre 2016) Quel sera l\u2019effet de T+2 sur le processus de \u00ab cr\u00e9ation et de rachat \u00bb pour les FBN?&#8221; el_id=&#8221;1505061958927-a19ee82d-9ac8&#8243;]Le comit\u00e9 des op\u00e9rations de l\u2019Association canadienne des fonds n\u00e9goci\u00e9s en Bourse (ACFNB) a envisag\u00e9 cet enjeu et a d\u00e9termin\u00e9 qu\u2019il n\u2019y avait pas d\u2019enjeux reli\u00e9s \u00e0 ce que ce processus transite vers un environnement T+2. L\u2019industrie des FBN g\u00e8re actuellement sans probl\u00e8mes des produits r\u00e9gl\u00e9s sur T+2.\u00a0On ne s\u2019attend pas \u00e0 ce qu\u2019un plus grand volume dans une p\u00e9riode de temps plus courte se montre un enjeu. Il faudrait cependant le v\u00e9rifier durant la p\u00e9riode de test.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 20 d\u00e9cembre 2016) L\u2019ACMC va-t-elle r\u00e9viser et mettre \u00e0 jour les pratiques exemplaires publi\u00e9es lorsque l\u2019industrie cherchait \u00e0 transiter vers T+1?&#8221; el_id=&#8221;1505061927430-ce432d9e-00e0&#8243;]Cet enjeu a \u00e9t\u00e9 abord\u00e9 et sera r\u00e9vis\u00e9 pour d\u00e9terminer ce qu\u2019il y a \u00e0 faire sur ce travail.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(ajout\u00e9e le 20 d\u00e9cembre 2016) T+2 aura-t-il un impact sur les investisseurs particuliers?&#8221; el_id=&#8221;1505061707068-f44a4836-4e68&#8243;]<\/p>\n<ul>\n<li>Les maisons de courtage (OCRCVM) croient qu\u2019il n\u2019y aura aucun impact ou seulement de rares impacts sur les clients particuliers puisque les clients ont du liquide ou des titres qu\u2019ils peuvent vendre pour financer un achat. Ils peuvent \u00e9galement avoir pris des arrangements pour un emprunt sur marge. La seule exception, qui n\u2019est pas un probl\u00e8me pour les investisseurs qui peuvent emprunter sur marge, serait dans le cas d&#8217;un certificat attestant des titres qu\u2019un client pourrait d\u00e9tenir \u00e0 son nom. Le processus de d\u00e9-enregistrement pourrait ne pas \u00eatre en mesure d\u2019\u00eatre accommod\u00e9 dans un d\u00e9lai plus court. Dans ce cas-ci, l\u2019investisseur aura besoin d\u2019apporter les certificats \u00e0 l\u2019entreprise selon les d\u00e9lais sp\u00e9cifi\u00e9s par l\u2019entreprise.<\/li>\n<\/ul>\n<ul>\n<li>Dans le cas des courtiers de fonds communs de placement (MFDA), il est possible que les conseillers ne placent pas une transaction avant qu\u2019un ch\u00e8que ne soit re\u00e7u \u00e0 moins que l\u2019achat soit financ\u00e9 par un rachat de fonds sur le m\u00eame cycle de r\u00e8glement ou un cycle plus court. Bien que les d\u00e9cisions aillent aux entreprises individuelles ou aux conseillers, il a \u00e9t\u00e9 demand\u00e9 \u00e0 la communaut\u00e9 des fonds de r\u00e9viser cette question et de fournir des r\u00e9ponses plus d\u00e9taill\u00e9es.<\/li>\n<\/ul>\n<p>[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(le 27 octobre 2016) Avez-vous des conseils pour l\u2019\u00e9volution \u00e0 T+2 tir\u00e9s de l\u2019exp\u00e9rience europ\u00e9enne, australienne et n\u00e9o-z\u00e9landaise ? &#8221; el_id=&#8221;1478094611220-411d8907-184d&#8221;]<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Communiquer, communiquer, communiquer : <\/strong>Un repr\u00e9sentant de l\u2019industrie de Nouvelle-Z\u00e9lande qui a \u00e9t\u00e9 interrog\u00e9 sur ce que Canada pourrait apprendre de la transition de l\u2019Australie et Nouvelle Z\u00e9lande \u00e0 T+2 en mars 2016 a r\u00e9pondu que ce qui l\u2019avait surpris le plus \u00e0 propos de la mise en \u0153uvre a \u00e9t\u00e9 que, malgr\u00e9 avoir fait ce qu\u2019ils consid\u00e9raient \u00eatre des efforts de bonnes communications, certains participants de l\u2019industrie semblaient quand m\u00eame \u00eatre surpris. Il n\u2019y a eu finalement aucun probl\u00e8me majeur dans l\u2019implantation de T+2 dans ces deux pays. Mais cependant, m\u00eame au Canada, nous entendons parler de personnes qui devraient savoir, mais qui paraissent ne pas \u00eatre au courant du fait que le cycle de r\u00e8glement se raccourcira \u00e0 T+2.\u00a0 Aucun participant de l\u2019industrie ne devrait accepter comme monnaie courante que toutes leurs contreparties ou infrastructures soient au courant.\u00a0 L\u2019ACMC encourage toutes les parties int\u00e9ress\u00e9es \u00e0 continuer \u00e0 communiquer avec leurs homologues.<\/li>\n<\/ul>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Informer le personnel dans votre entreprise :<\/strong> Une fois qu\u2019un projet est en cours, il peut \u00eatre facile d\u2019oublier que d\u2019autres peuvent avoir des connaissances qui peuvent aider ou qui peuvent \u00eatre extr\u00eamement importantes. N\u2019oubliez pas de demander aux gens qui connaissent les op\u00e9rations sur titres le plus car le co\u00fbt li\u00e9 \u00e0 une mauvaise implantation peut \u00eatre important et affecter la r\u00e9putation de l\u2019entreprise.\u00a0 V\u00e9rifiez avec le personnel de niveau plus modeste, ou le personnel de longue date, qui peut avoir des macros rapides sur Excel ou autres outils \u00ab hors syst\u00e8me \u00bb pour aider \u00e0 g\u00e9rer le travail quotidien pour s\u2019assurer que rien ne manque.\u00a0 N\u2019oubliez pas Y2K \u2013 pr\u00e9paratifs de la plus grande crise qui n\u2019ait pas eu lieu \u2013 a signifi\u00e9 que de nombreuses entreprises ont finalement r\u00e9solu des petites erreurs, surtout celles qui \u00e9taient connues depuis longtemps, mais qui pouvaient \u00eatre contourn\u00e9es et donc n\u2019avaient pas \u00e9t\u00e9 abord\u00e9es.<\/li>\n<\/ul>\n<p>[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(le 27 octobre 2016) Le cycle de r\u00e8glement T+2 europ\u00e9en inclue un r\u00e9gime de discipline de r\u00e8glement dans le cadre de la CSD-R, tandis que les Etats-Unis n\u2019envisagent pas de mettre en place un tel r\u00e9gime. Quelle sera l\u2019efficacit\u00e9 d&#8217;un d\u00e9m\u00e9nagement \u00e0 T+2 sans p\u00e9nalit\u00e9s sur les transactions qui auront \u00e9chou\u00e9 ni les obligations li\u00e9es au \u00ab buy-in \u00bb ? Des sanctions ou p\u00e9nalit\u00e9s sont-elles n\u00e9cessaires pour s\u2019assurer que le comportement des acteurs changera ?&#8221; el_id=&#8221;1478094568493-b58be520-5ea2&#8243;]Alors que nous ne pouvons pas commenter \u00e0 propos de la situation am\u00e9ricaine, le R\u00e8glement 24-101 a \u00e9t\u00e9 implant\u00e9 avec succ\u00e8s sans p\u00e9nalit\u00e9s pour \u00e9checs ni sans obligations li\u00e9es aux \u00ab\u00a0buy-ins\u00a0\u00bb.\u00a0 Une \u00e9tude de l\u2019OCRCVM cit\u00e9 dans une demande de commentaires des ACVM \u00e9mise le 18 ao\u00fbt 2016 a identifi\u00e9 une tendance g\u00e9n\u00e9rale \u00e0 la baisse en valeur accumul\u00e9e des \u00e9checs en pourcentage de la valeur globale des transactions op\u00e9r\u00e9es via le Service de r\u00e8glement net continu de CDS apr\u00e8s la mise en \u0153uvre du R\u00e8glement 24-101.\u00a0 C\u2019est peut-\u00eatre attribuable \u00e0 la baisse g\u00e9n\u00e9rale dans la dur\u00e9e qu\u2019un \u00e9chec est en suspens et\/ou le taux de d\u00e9faillances des transactions.\u00a0 La demande de commentaires des ACVM comporte des donn\u00e9es provenant des rapports trimestriels qui montrent un doublement du pourcentage du volume des transactions dont les donn\u00e9es sont saisies avant minuit sur T et approchant un quadruplement en appariement avant minuit sur T.\u00a0 Il y a aussi une augmentation de 16 % dans le pourcentage des transactions dont les donn\u00e9es sont saisies avant midi le jour T+1, avec une augmentation de presque 50 %, entre 2007 et la fin de 2015, entre celles appari\u00e9es sur T+1 \u00e0 midi.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(le 27 octobre 2016) Pensez-vous que toute modification aux objectifs d\u2019appariement du R\u00e8glement 24-101 soit n\u00e9cessaire \u00e0 la r\u00e9alisation de T+2 ?e title&#8221; el_id=&#8221;1478094491527-364fcedc-5625&#8243;]Les Autorit\u00e9s canadiennes en valeurs mobili\u00e8res (ACVM) ont propos\u00e9, et l\u2019ACMC soutient, un changement au R\u00e8glement 24-101 pour aligner l\u2019objectif d\u2019appariement des transactions initi\u00e9es d\u2019en dehors de l\u2019Am\u00e9rique du Nord \u00e0 ceux exig\u00e9e pour les transactions nord-am\u00e9ricaines (c.-\u00e0-d. T+1 \u00e0 midi).[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(le 27 octobre 2016) Pensez-vous que l\u2019affirmation le m\u00eame jour de la transaction est une exigence pour un d\u00e9m\u00e9nagement \u00e0 T+2 ? &#8221; el_id=&#8221;1478094431377-a4c77a0e-1812&#8243;]L\u2019affirmation des transactions le jour m\u00eame \u2013 c.-\u00e0-d. apparier les transactions sur la date de la transaction, par le biais soit d\u2019une utilit\u00e9 correspondante soit par le saisie de donn\u00e9es et l\u2019appariement coordonn\u00e9 d\u2019une contrepartie \u2013 n\u2019est pas obligatoire, mais les entreprises en mesure de r\u00e9aliser l\u2019affirmation le m\u00eame jour sont d\u00e9j\u00e0 bien plac\u00e9es pour r\u00e9pondre \u00e0 T+2.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(le 27 octobre 2016) Pourquoi allons-nous au r\u00e8glement T+2 lorsque la technologie \u00ab blockchain \u00bb permettra le r\u00e8glement sur T+1, sinon en temps r\u00e9el ?&#8221; el_id=&#8221;1478094395728-8bc71057-78ab&#8221;]La technologie \u00ab\u00a0blockchain\u00a0\u00bb offre des opportunit\u00e9s et continuera d\u2019attirer une attention consid\u00e9rable.\u00a0 Avec les pr\u00e9occupations des organismes r\u00e9glementaires et de la Banque centrale \u2013 et les soucis des investisseurs \u2013 en ce qui concerne les pertes majeures d\u00e9j\u00e0 v\u00e9cues en raison de cyber-attaques contre les entreprises et les infrastructures dans le secteur financier, une adoption g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e de la technologie \u00ab\u00a0blockchain\u00a0\u00bb prendra r\u00e9alistiquement un certain temps pour examens.\u00a0 Passer \u00e0 T+2 apportera en attendant des am\u00e9liorations raisonnables.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(le 27 octobre 2016) Quelle est la probabilit\u00e9 que nous passions ult\u00e9rieurement \u00e0 un cycle de r\u00e8glement T+1 ? Dans quel d\u00e9lai ?&#8221; el_id=&#8221;1478094348172-26f6cd24-bae9&#8243;]Il n\u2019y a actuellement aucune discussion r\u00e9elle dont nous soyons au courant sur un passage \u00e0 T+1.\u00a0 Il y a des r\u00e9ductions additionnelles au risque de cr\u00e9dit possible gr\u00e2ce a une \u00e9volution \u00e0 T+1, cependant, une \u00e9tude command\u00e9e aux \u00c9tats-Unis a \u00e9valu\u00e9 que les co\u00fbts du passage \u00e0 T+1 seraient sensiblement plus \u00e9lev\u00e9s.\u00a0 Il faudrait que les entreprises qui utilisent encore le traitement par lots pendant la nuit fassent un investissement dans la technologie qui permettrait le traitement de plusieurs lots intra-journaliers ou en temps r\u00e9el.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(le 27 octobre 2016) Est-ce que l\u2019on pr\u00eate attention aux cycles de r\u00e8glement qui sont encore diff\u00e9rents entre les pays ?&#8221; el_id=&#8221;1478094303766-a0248fbb-019c&#8221;]Les diff\u00e9rences de pratiques entre les pays cr\u00e9ent \u00ab des frictions \u00bb \u2013 des probl\u00e8mes op\u00e9rationnels et de co\u00fbts \u2013 dans le processus de r\u00e8glement et de compensation, et donc cette question continuera \u00e0 \u00eatre discut\u00e9e.\u00a0 Il devrait avoir un \u00e9quilibre entre les b\u00e9n\u00e9fices et les co\u00fbts li\u00e9s \u00e0 la mise en \u0153uvre dans une plus grande coh\u00e9rence de pratiques avant d\u2019avancer plus loin.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(le 27 octobre 2016) Quand saurons-nous si la date du 5 septembre 2017 va aller de l\u2019avant ?&#8221; el_id=&#8221;1478094257711-1fcd9c79-e742&#8243;]\u00c0 l\u2019heure actuelle, tout le monde s\u2019attend \u00e0 ce que la date d\u2019implantation \u2013 le 5 septembre 2017 \u2013 sera la date de mise en \u0153uvre de T+2.\u00a0 Pour des raisons de formalit\u00e9, la d\u00e9cision de proc\u00e9der sera confirm\u00e9e entre milieu-fin juillet et d\u00e9but ao\u00fbt.\u00a0 Les infrastructures de compensation et de r\u00e8glement au Canada et aux \u00c9tats-Unis sont de classe mondiale, et les bases respectives de participants de CDS et de DTCC sont confiantes que T+2 se passera comme cela s\u2019est fait en Europe, Australie et Nouvelle-Z\u00e9lande.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(le 27 octobre 2016) Pourquoi la CDS a-t-elle une p\u00e9riode d\u2019essai plus courte que celle de Fundserv ? &#8221; el_id=&#8221;1478094209017-69de99fb-a9c0&#8243;]Fundserv a un cycle de mise \u00e0 jour de technologie standard pour l\u2019industrie, avec la mise en \u0153uvre de chaque version ayant lieu habituellement \u00e0 la mi-juin de chaque ann\u00e9e.\u00a0 Fundserv et ses membres ont int\u00e9gr\u00e9 la mise \u00e0 niveau annuelle avec l\u2019essai de T+2, donc une bonne partie de p\u00e9riode d\u2019essai est consid\u00e9r\u00e9e \u00eatre attribuable \u00e0 la Version 27 \u2013 \u00a0qui est un package de mise \u00e0 jour pour le syst\u00e8me de cette ann\u00e9e.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(le 27 octobre 2016) Pourquoi y a-t-il plus de sc\u00e9narios de tests fournis dans le cadre du plan d\u2019essai am\u00e9ricain que pour la CDS et Fundserv ? &#8221; el_id=&#8221;1478053354820-bcb640e7-f9b4&#8243;]La nature plus concentr\u00e9e du march\u00e9 capital canadien, combin\u00e9e \u00e0 la progression favoris\u00e9e par l\u2019approche innovatrice de serrage de la chronologie d\u2019appariement des transactions de R\u00e8glement 24-101, signifie que les participants de CDS et de Fundserv ne s\u2019attendent pas \u00e0 avoir besoin du m\u00eame format du plan d\u2019essai que nos voisins du Sud.\u00a0 La demande des ACVM de commentaires du 18 ao\u00fbt 2016 montre l\u2019augmentation, de la part de l\u2019industrie canadienne, \u00e0 une moyenne \u00e9lev\u00e9e d\u2019appariement \u00e0 midi le jour T+1, m\u00eame en prenant en compte que les transactions non-nord-am\u00e9ricaines ont une journ\u00e9e suppl\u00e9mentaire pour l\u2019accord sur les modalit\u00e9s de l\u2019op\u00e9ration.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<table width=\"596\">\n<tbody>\n<tr>\n<td colspan=\"5\" width=\"595\">\n<p style=\"text-align: center;\"><strong>Taux d\u2019appariement de transactions <\/strong><strong>institutionnelles en actions et obligations<\/strong> <em>(Source<strong> :<\/strong><\/em><em>\u00a0 CDS)<\/em><\/p>\n<\/td>\n<td width=\"1\"><\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"120\">\n<p style=\"text-align: center;\"><em><strong>Transactions \u00e0 la fin de trimestre<\/strong><\/em><\/p>\n<\/td>\n<td width=\"120\">\n<p style=\"text-align: center;\"><strong><em>Saisies \u00e0 minuit le jour T<\/em><\/strong><\/p>\n<\/td>\n<td width=\"119\">\n<p style=\"text-align: center;\"><strong><em>Appari\u00e9es \u00e0 minuit le jour T<\/em><\/strong><\/p>\n<\/td>\n<td width=\"119\">\n<p style=\"text-align: center;\"><strong><em>Saisies \u00e0 midi le jour T+1<\/em><\/strong><\/p>\n<\/td>\n<td colspan=\"2\" width=\"119\"><strong><em>Appari\u00e9es \u00e0 midi le jour T+1<\/em><\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"120\">\n<p style=\"text-align: right;\">2015<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"120\">\n<p style=\"text-align: right;\">81%<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">54%<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">95%<\/p>\n<\/td>\n<td colspan=\"2\" width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">90%<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"120\">\n<p style=\"text-align: right;\">2014<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"120\">\n<p style=\"text-align: right;\">79%<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">54%<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">94%<\/p>\n<\/td>\n<td colspan=\"2\" width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">89%<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"120\">\n<p style=\"text-align: right;\">2013<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"120\">\n<p style=\"text-align: right;\">80%<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">50%<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">93%<\/p>\n<\/td>\n<td colspan=\"2\" width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">88%<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"120\">\n<p style=\"text-align: right;\">2012<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"120\">\n<p style=\"text-align: right;\">78%<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">47%<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">92%<\/p>\n<\/td>\n<td colspan=\"2\" width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">87%<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"120\">\n<p style=\"text-align: right;\">2011<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"120\">\n<p style=\"text-align: right;\">78%<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">50%<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">92%<\/p>\n<\/td>\n<td colspan=\"2\" width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">87%<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"120\">\n<p style=\"text-align: right;\">2010<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"120\">\n<p style=\"text-align: right;\">71%<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">45%<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">90%<\/p>\n<\/td>\n<td colspan=\"2\" width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">85%<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"120\">\n<p style=\"text-align: right;\">2009<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"120\">\n<p style=\"text-align: right;\">71%<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">45%<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">90%<\/p>\n<\/td>\n<td colspan=\"2\" width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">85%<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"120\">\n<p style=\"text-align: right;\">2008<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"120\">\n<p style=\"text-align: right;\">70%<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">43%<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">88%<\/p>\n<\/td>\n<td colspan=\"2\" width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">82%<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"120\">\n<p style=\"text-align: right;\">2007<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"120\">\n<p style=\"text-align: right;\">53%<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">29%<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">83%<\/p>\n<\/td>\n<td colspan=\"2\" width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">72%<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"120\">\n<p style=\"text-align: right;\">1<sup>er<\/sup> rapport \u20182007<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"120\">\n<p style=\"text-align: right;\">40%<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">14%<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">82%<\/p>\n<\/td>\n<td colspan=\"2\" width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">62%<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"120\"><strong><em>Am\u00e9lioration<\/em><\/strong><\/td>\n<td width=\"120\">\n<p style=\"text-align: right;\">105%<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">279%<\/p>\n<\/td>\n<td width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">16%<\/p>\n<\/td>\n<td colspan=\"2\" width=\"119\">\n<p style=\"text-align: right;\">46%<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<p>[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 3 septembre 2016) O\u00f9 puis-je trouver les changements r\u00e9glementaires ?&#8221; el_id=&#8221;1478092545774-f7d2bc2c-025a&#8221;]Il y a diff\u00e9rents organismes de r\u00e9glementation et d\u2019autres organismes similaires qui font partie de l\u2019enjeu T+2.\u00a0 Pour la liste des \u00e9l\u00e9ments examin\u00e9s et le statut de chacun, visitez le page du site Web du <a href=\"https:\/\/ccma-acmc.ca\/fr\/committees\/t2-legal-and-regulatory-working-group\/\">Groupe de travail \u00ab\u00a0Juridique et R\u00e9glementaire\u00a0\u00bb<\/a> et son registre des enjeux.\u00a0 Pour les deux documents publi\u00e9s pour les commentaires, merci de voir l\u2019<a href=\"http:\/\/www.ocrcvm.ca\/Documents\/2016\/24152644-66ce-4ef2-a1ac-d9403540656e_fr.pdf\">avis 16-0177<\/a> de l\u2019OCRCVM (commentaires dus avant le 26 octobre 2016) et <a href=\"http:\/\/www.lautorite.qc.ca\/fr\/consultations-valeurs-mobilieres-pro.html\">les avis des ACVM<\/a> (commentaires dus le 16 novembre 2016).[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 3 septembre 2016) Qu\u2019est-ce que l\u2019on pouvait attendre des organismes de r\u00e9glementation quand il s\u2019agit de T+2 ? &#8221; el_id=&#8221;1478053271849-e91a546f-3f6b&#8221;]Les inscrits devraient \u00eatre pr\u00e9par\u00e9s \u00e0 se conformer aux r\u00e8gles, tel que modifi\u00e9es (voir la question ci-dessus), pour s\u2019assurer que les politiques et proc\u00e9dures appropri\u00e9es sont en place pour des clients institutionnels.\u00a0 En outre, les inscrits devraient prendre en consid\u00e9ration tout r\u00e8glement associ\u00e9.\u00a0 Avant l\u2019implantation de T+2, pr\u00e9vue pour le 5 septembre 2017, les inscrits peuvent s\u2019attendre \u00e0 ce que les organismes de r\u00e9glementation s\u2019appuient sur les r\u00e9sultats d\u2019essais de l\u2019industrie et\/ou des sondages et aussi ajoutent des questions \u00e0 propos de leurs pr\u00e9parations \u00e0 T+2, y compris si leurs d\u00e9clarations ou leurs accords ont \u00e9t\u00e9 mis \u00e0 jour.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 3 septembre 2016) Les d\u00e9clarations ou accords d\u2019appariement avec des contreparties seront-elles applicables dans un environnement T+2 (c&#8217;est-\u00e0-dire, qui confirment que l\u2019entreprise a des politiques et des proc\u00e9dures visant \u00e0 garantir le taux d\u2019appariement selon les normes du R\u00e8glement 24-101) ?&#8221; el_id=&#8221;1478053207151-20a5b48a-8e81&#8243;]Oui, le besoin d\u2019avoir des d\u00e9clarations ou accords d\u2019appariement devrait continuer \u00e0 s\u2019appliquer.\u00a0 Cependant, comme le R\u00e8glement 24-101 va maintenant exiger l\u2019appariement des transactions institutionnelles plus t\u00f4t, que les d\u00e9cisions soient prises dans ou hors de la r\u00e9gion de l\u2019Am\u00e9rique du Nord, il est pr\u00e9vu que la plupart des soci\u00e9t\u00e9s devront apporter des modifications, sinon \u00e0 leurs syst\u00e8mes, du moins \u00e0 leurs politiques et proc\u00e9dures.\u00a0 Les organismes de r\u00e9glementation peuvent demander \u00e0 regarder ceux-ci pendant un examen ou de v\u00e9rifier les d\u00e9clarations ou accords d\u2019appariement pour voir s\u2019ils ont \u00e9t\u00e9 mis \u00e0 jour avec une date de 2017.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 3 septembre 2016) Quelles sont les enjeux d\u2019impact le plus \u00e9lev\u00e9 \u00e0 ce point et le statut de chacun ?&#8221; el_id=&#8221;1478053098163-ee91d7ff-a05d&#8221;]<strong>Essais (OWG-001) : <\/strong>Le processus de tests est tr\u00e8s compliqu\u00e9, impliquant les tests \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur des entreprises, entre ces entreprises et l\u2019infrastructure\/leurs fournisseurs de services administratifs, et \u00e0 travers l\u2019industrie \u2013 y compris les tests transfrontaliers. Les principaux enjeux \u00e0 r\u00e9soudre sont :<\/p>\n<ol>\n<li>Les essais seront-ils obligatoires, facultatifs ou un m\u00e9lange des deux types ?<\/li>\n<li>Est-il n\u00e9cessaire de demander une certification ou attestation de chacun des participants et\u00a0\/\u00a0ou de l\u2019infrastructure cl\u00e9 \u2013 et, dans l\u2019affirmative, quelle est la nature de la certification ?<\/li>\n<\/ol>\n<p>Aborder ces questions est une priorit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e au Canada.<\/p>\n<p><strong><em>Le traitement des op\u00e9rations pendant les jours f\u00e9ri\u00e9s (OWG-023) : <\/em><\/strong>Les syst\u00e8mes et processus op\u00e9rationnels auront peut-\u00eatre besoin de changer pour s\u2019adapter \u00e0 diff\u00e9rents jours f\u00e9ri\u00e9s au Canada et aux \u00c9tats-Unis.\u00a0 Avec un cycle de r\u00e8glement plus court, une transaction sur T (avec T+1 \u00e9tant un jour f\u00e9ri\u00e9) ne sera pas concili\u00e9e jusqu&#8217;\u00e0 T+2 pour pouvoir identifier des erreurs, ce qui laisserait peu ou pas assez de temps pour apporter des corrections qui sont possibles dans l\u2019environnement de r\u00e8glement T+3 actuel.\u00a0 Les principaux probl\u00e8mes potentiels sont\u00a0:<\/p>\n<ol>\n<li>D\u00e9velopper des plans op\u00e9rationnels de sauvegarde, par exemple, organiser du personnel pour les jours f\u00e9ri\u00e9s qui diff\u00e8rent entre les provinces, ou entre le Canada et les \u00c9tats-Unis, pour s\u2019assurer que les erreurs seront corrig\u00e9es en temps opportun\u00a0;<\/li>\n<li>V\u00e9rifier que les dates des transactions et du traitement soient correctes\u00a0; et\/ou<\/li>\n<li>G\u00e9rer les corrections de fa\u00e7on intra-journali\u00e8re.<\/li>\n<\/ol>\n<p>Alors que le sujet ci-dessus comprend des questions propres \u00e0 l\u2019entreprise, une solution technologique commune pourrait \u00eatre utilis\u00e9e pour r\u00e9gler le probl\u00e8me, mais aucune d\u00e9cision n\u2019a encore \u00e9t\u00e9 prise sur une approche.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 3 septembre 2016) Que dois-je savoir pour utiliser les registres d\u2019enjeux de question de l\u2019ACMC ?&#8221; el_id=&#8221;1478052977881-638c9959-c839&#8243;]Les registres d\u2019enjeux ont \u00e9t\u00e9 pr\u00e9par\u00e9s par les comit\u00e9s d\u2019experts et revus par le Comit\u00e9 directeur T+2 (T2SC) de l\u2019ACMC \u00e0 chacune de ses r\u00e9unions.\u00a0 \u00c0 ce stade, il est tr\u00e8s rare que de nouveaux probl\u00e8mes y soient ajout\u00e9s, et les enjeux sont identifi\u00e9s, un par un, comme r\u00e9gl\u00e9s.<\/p>\n<p><strong><em>Qu\u2019est-ce que c\u2019est un \u00ab enjeu \u00bb ?<\/em><\/strong><\/p>\n<p>Pour \u00eatre un \u00ab enjeu \u00bb figurant sur un des registres, il doit entra\u00eener la possibilit\u00e9 d\u2019emp\u00eacher une partie mat\u00e9rielle de la transition des entreprises canadiennes \u00e0 T+2 le m\u00eame jour que les \u00c9tats-Unis ou de causer des probl\u00e8mes r\u00e9guliers pour un pourcentage significatif de la capacit\u00e9 des entreprises \u00e0 implanter T+2.\u00a0 La d\u00e9finition du \u00ab mat\u00e9riel \u00bb ou \u00ab significatif \u00bb sera discut\u00e9 par les comit\u00e9s T+2 canadiens et am\u00e9ricains, plus ou moins dans les deux prochains mois.<\/p>\n<p><strong><em>Qu\u2019est-ce que c\u2019est un enjeu \u00ab r\u00e9gl\u00e9 \u00bb ?<\/em><\/strong><\/p>\n<p>Les enjeux peuvent \u00eatre ouverts ou r\u00e9gl\u00e9s s\u2019ils sont identifi\u00e9s par des groupes de travail et leur inclusion sur, ou \u00e9limination d\u2019un registre doit \u00eatre approuv\u00e9e par le T2SC.\u00a0 Le T2SC d\u00e9terminera les enjeux \u00e0 r\u00e9gler quand :<\/p>\n<ul>\n<li>Ils sont g\u00e9r\u00e9s de fa\u00e7on satisfaisante par une autre partie, telles que Fundserv ou la CDS. Dans ce cas, l\u2019infrastructure en question fera rapport de l\u2019\u00e9tat du projet aux r\u00e9unions du T2SC et du groupe de travail pertinent.<\/li>\n<li>Ils repr\u00e9sentent un domaine connu d\u2019inefficacit\u00e9 existante m\u00eame sous T+3 qui peut \u00eatre g\u00e9r\u00e9 par d\u2019autres moyens, qui ne va pas provoquer un grand nombre de transactions rat\u00e9es. Ces \u00e9l\u00e9ments peuvent \u00eatre soulev\u00e9s dans les r\u00e9ponses au document de consultation 24-402 des ACVM.<\/li>\n<li>Par exemple, l\u2019effet continu (bien que r\u00e9duit) des titres physiques. L\u2019industrie financi\u00e8re du Canada a beaucoup progress\u00e9 vers la d\u00e9mat\u00e9rialisation de titres et l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration du traitement de ceux qui ne sont pas encore en forme \u00e9lectronique.\u00a0 Les entreprises individuelles, cependant, pourraient devoir revoir leurs politiques en ce qui concerne l\u2019acceptation et le traitement des titres physiques. \u00a0Cependant il existe des solutions et le choix des approches est laiss\u00e9 \u00e0 chaque firme bas\u00e9e sur son mod\u00e8le d\u2019affaires et sa client\u00e8le.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Ils affectent seulement un petit nombre d\u2019entreprises ou un groupe plus important, mais ne nuira pas mat\u00e9riellement \u00e0 une transition r\u00e9ussie \u00e0 T+2 pour la grande majorit\u00e9 des entreprises.\u00a0 Dans ce cas, il est pr\u00e9vu que ces parties concern\u00e9es travailleront avec leurs fournisseurs ou entre elles pour r\u00e9pondre aux inqui\u00e9tudes.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 3 septembre 2016) Quelles sont les \u00e9tapes que chaque segment de l\u2019industrie doit prendre pour pr\u00e9parer pour T+2 ?&#8221; el_id=&#8221;1478051943146-d6b0f031-4a33&#8243;]Un travail consid\u00e9rable a \u00e9t\u00e9 accompli par l\u2019infrastructure reliant les diff\u00e9rentes parties impliqu\u00e9es dans une transaction et par les membres de l\u2019industrie travaillant ensemble par le biais de l\u2019Association canadienne des march\u00e9s de capitaux, donc relativement peu peut \u00eatre exig\u00e9 des entreprises individuelles.\u00a0 Les \u00e9tapes communes que prennent la plupart des entreprises dans les diff\u00e9rents segments de l\u2019industrie incluent :<\/p>\n<ol>\n<li>Mapper tous les processus actuels en aval et en amont pour trouver des \u00e9tapes \u00e0 \u00e9liminer ou \u00e0 acc\u00e9l\u00e9rer<\/li>\n<li>Examiner les effets connexes d\u2019un d\u00e9placement de T+3 \u00e0 T+2 sur les rapports, les fichiers, les bases de donn\u00e9es, la v\u00e9rification et la conformit\u00e9 r\u00e9glementaire<\/li>\n<li>Faire tout changement requis :\n<ul>\n<li>Aux syst\u00e8mes internes (p. ex., op\u00e9rations, \u00e9valuation de portefeuille, gestion de tr\u00e9sorerie) et les proc\u00e9dures<\/li>\n<li>Aux rapports, contrats et autres documents<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li>V\u00e9rifier que les fournisseurs et prestataires de services sont au courant du projet T+2, et seront test\u00e9s et pr\u00eats.<\/li>\n<li>Pr\u00e9parer et livrer les communications internes et sensibiliser les acteurs sur les changements de processus, qu\u2019ils soient directement touch\u00e9s ou pas<\/li>\n<li>Consid\u00e9rer, et communiquer aux clients, comment ils peuvent \u00eatre affect\u00e9s et ce qui va changer.<\/li>\n<\/ol>\n<p>Voici les cons\u00e9quences les plus importantes que les entreprises dans chaque segment consid\u00e9reraient g\u00e9n\u00e9ralement :<\/p>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><strong><em>Les gestionnaires d\u2019investissement \/ \u00ab\u00a0Buy Side\u00a0\u00bb : <\/em><\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Vu que cette cat\u00e9gorie de l\u2019industrie contient le plus grand nombre de firmes, et que les entreprises dans ce segment varient consid\u00e9rablement en taille et sont dispers\u00e9es dans tout le pays, l\u2019ACMC a pr\u00e9par\u00e9 <a href=\"http:\/\/ccma-acmc.ca\/en\/wp-content\/uploads\/What-Investment-Fund-Managers-Should-Consider-as-They-Prepare-for-T2-September-1-2016.pdf\">une liste de v\u00e9rification<\/a> sp\u00e9ciale <em>(disponible en anglais seulement)<\/em> pour les gestionnaires d\u2019investissement, d\u00e9crivant les mesures possibles pour se pr\u00e9parer \u00e0 T+2 (les gestionnaires d\u2019investissements communs de placement devraient \u00e9galement voir la section \u00ab\u00a0Infrastructures \u2013 Fundserv\u00a0\u00bb ci-dessous).<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong><em>Les courtiers en valeurs mobili\u00e8res \/ \u00ab\u00a0Sell Side\u00a0\u00bb\u00a0devront peut-\u00eatre :<\/em><\/strong><\/p>\n<ol>\n<li>Acc\u00e9l\u00e9rer la communication et transfert de donn\u00e9es, notamment les allocations des clients internationaux, la conciliation et la correction d\u2019erreurs<\/li>\n<li>D\u00e9terminer une politique (si elle n\u2019est pas d\u00e9j\u00e0 existante) concernant l\u2019acceptation des titres physiques<\/li>\n<li>Communiquer avec \/ se pr\u00e9parer \u00e0 apporter des modifications aux syst\u00e8mes et aux proc\u00e9dures (notamment les d\u00e9lais), avec la Caisse canadienne de d\u00e9p\u00f4t de valeurs mobili\u00e8res (ou fournisseur de services administratifs) et les bureaux de services (p. ex., Broadridge, IBM, NBCN, les interm\u00e9diaires) ainsi que des fournisseurs<\/li>\n<li>Apporter des modifications aux syst\u00e8mes ou ajouter des quarts de travail suppl\u00e9mentaires pour travailler quand il y a des jours f\u00e9ri\u00e9s diff\u00e9rents entre le Canada et les \u00c9.-U. ou entre les provinces<\/li>\n<li>Faire des essais comme n\u00e9cessaire en interne des entreprises et avec les infrastructures<\/li>\n<li>Communiquer et travailler avec les clients pour s\u2019assurer qu\u2019ils sont pr\u00e9par\u00e9s pour les changements.<\/li>\n<\/ol>\n<p><strong><em>Gardiens \/ <\/em><\/strong><strong><em>d\u00e9positaires<\/em><\/strong> <strong><em>:<\/em><\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Les d\u00e9positaires mondiaux au Canada sont en grande partie pr\u00e9par\u00e9s \u00e0 T+2 compte tenu de leurs besoins existants pour g\u00e9rer toutes sortes de cycles de compensation et r\u00e8glement autour du globe.\u00a0 Tout changement majeur aurait probablement \u00e9t\u00e9 fait lorsque l\u2019Europe s\u2019est install\u00e9e \u00e0 un cycle de T+2.\u00a0 Les gardiens, cependant, devront toujours aborder n\u2019importe quel changement de syst\u00e8mes et proc\u00e9dures n\u00e9cessaires avec la CDS et la DTCC, en plus d\u2019\u00e9laborer des plans de test avec leurs clients.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong><em>Infrastructure \u2013 \u00e9changes, CDS, Fundserv : <\/em><\/strong><\/p>\n<p>Les Bourses ont conclu qu\u2019elles n\u2019auront que quelques petits changements qui sont obligatoires \u00e0 faire pour \u00e9voluer \u00e0 T+2.<\/p>\n<p><strong><em>CDS et Fundserv :<\/em><\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Ont analys\u00e9 leurs processus et travaill\u00e9 avec leurs soci\u00e9t\u00e9s membres \/ participants \u00e0 identifier quels syst\u00e8mes ou proc\u00e9dures sont \u00e0 changer et quels d\u00e9lais devront \u00eatre modifi\u00e9s pour permettre aux entreprises de r\u00e9pondre aux exigences de T+2.<\/li>\n<li>Vont faire des changements \u00e0 leurs syst\u00e8mes et ont \u00e9labor\u00e9 des plans de test d\u00e9taill\u00e9s.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong><em>Les bureaux \/ fournisseurs \/ prestataires de services :<\/em><\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>devront s\u2019assurer que leurs changements de syst\u00e8mes et plans de test sont coordonn\u00e9s avec ceux de leurs infrastructures. Un travail n\u00e9cessaire est en cours sur une certification appropri\u00e9e ou une attestation pour donner le niveau de confort auquel l\u2019industrie canadienne sera en mesure de respecter la date cible de livraison\u00a0: le 5 septembre 2017.<\/li>\n<\/ul>\n<p>On trouvera des registres d\u2019enjeux et des comptes rendus des r\u00e9unions avec des d\u00e9tails suppl\u00e9mentaires sur les pages du site Web de l\u2019ACMC pour le <a href=\"https:\/\/ccma-acmc.ca\/fr\/committees\/t2-operations-working-group\/\">Groupe de travail \u00ab\u00a0Op\u00e9rations<\/a>\u00a0\u00bb, <a href=\"https:\/\/ccma-acmc.ca\/fr\/committees\/t2-mutual-funds-working-group\/\">Groupe de travail \u00ab\u00a0Fonds communs de placement\u00a0<\/a>\u00bb, <a href=\"https:\/\/ccma-acmc.ca\/fr\/committees\/t2-legal-and-regulatory-working-group\/\">Groupe de travail \u00ab\u00a0Juridique et R\u00e9glementaire\u00a0\u00bb<\/a> et <a href=\"https:\/\/ccma-acmc.ca\/fr\/committees\/t2-communications-and-education-working-group\/\">Groupe de Travail \u00ab\u00a0Communication et Formation\u00a0\u00bb<\/a>.<\/p>\n<p>Les membres op\u00e9rant directement avec l\u2019infrastructure et les entreprises des \u00c9tats-Unis devraient \u00e9galement suivre pour plus d\u2019informations sur le site Web \u00a0<a href=\"http:\/\/www.UST2.com\">www.UST2.com<\/a>.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 3 septembre 2016) Quels sont les effets sur chaque segment de l\u2019industrie du d\u00e9m\u00e9nagement \u00e0 T+2 ?&#8221; el_id=&#8221;1478051883916-0ad3c43a-789c&#8221;]Bien que les \u00e9tapes pour se rendre \u00e0 T+2 varient parmi et dans les segments diff\u00e9rents de l\u2019industrie, les effets sont communs : il y aura des cons\u00e9quences (les \u00e9checs) et les frais (int\u00e9r\u00eats, op\u00e9rationnels) s\u2019il y a des retards et des erreurs, \u00e0 savoir si T+2 n\u2019est pas atteint pour les actifs qui se r\u00e8glent actuellement sur une base standard de T+3.\u00a0 Les effets des changements de syst\u00e8mes et de proc\u00e9dures, d\u2019autre part, seront une am\u00e9lioration en efficacit\u00e9, rapidit\u00e9 et certitude \u2013 et une r\u00e9duction en risques \u2013 de r\u00e8glement, am\u00e9liorant le service \u00e0 la client\u00e8le.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 3 septembre 2016) Quel est la date de mise en \u0153uvre du r\u00e8glement T+2 ?&#8221; el_id=&#8221;1478051787847-cdc36095-b084&#8243;]La date de mise en \u0153uvre est en fait en deux parties :<\/p>\n<ul>\n<li>Le 5 septembre 2017 est la premi\u00e8re date \u00e0 laquelle les transactions en valeurs mobili\u00e8res seront cibl\u00e9es pour r\u00e8glement sur une base de T+2. Les entreprises devraient \u00eatre s\u00fbres qu\u2019elles ont averti leurs clients qu\u2019ils ont un jour de moins pour payer le r\u00e8glement, si une source de financement n\u2019a pas d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 d\u00e9finie clairement.<\/li>\n<\/ul>\n<ul>\n<li>Le 7 septembre 2017 est le dernier jour que les transactions se r\u00e8gleront sur une base de T+3 et le premier que les transactions (du vendredi pr\u00e9c\u00e9dent) se r\u00e8gleront sur la base T+2. Cela signifie que les entreprises doivent utiliser le jour interm\u00e9diaire pour corriger toutes erreurs ou autant d\u2019erreurs que possible car le nombre et la valeur de transactions \u00e0 r\u00e9gler sera plus ou moins le double de l\u2019habituel.<\/li>\n<\/ul>\n<p>[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 3 septembre 2016) Quel est l\u2019\u00e9ventail possible des co\u00fbts pour les petites entreprises pour se rendre en conformit\u00e9 avec les exigences de T+2 ? &#8221; el_id=&#8221;1478051721444-6082f758-f25f&#8221;]\u00c0 court terme, il y aura des co\u00fbts initiaux pour la plupart des entreprises, comme on peut s\u2019y attendre de tout changement affectant de nombreuses parties.\u00a0 Cela inclut les co\u00fbts de la technologie directe et les co\u00fbts d\u2019infrastructure, ou en termes de gestion et de temps du personnel associ\u00e9s \u00e0 acc\u00e9l\u00e9rer les \u00e9tapes dans le processus de r\u00e8glement et \u00e0 r\u00e9duire le nombre d\u2019erreurs.\u00a0 Par la suite, il peut y avoir certains co\u00fbts de syst\u00e8mes et de main-d&#8217;\u0153uvre, et ceux-ci pourraient \u00eatre plus que compens\u00e9s ou correspondre totalement ou en partie aux \u00e9conomies r\u00e9alis\u00e9es.\u00a0 Les petites entreprises peuvent parfois \u00eatre plus fortement touch\u00e9es par le co\u00fbt des modifications.\u00a0 Toutefois, la n\u00e9cessit\u00e9 pour les fournisseurs de l\u2019infrastructure et des services \u00e0 assumer les co\u00fbts principaux de changements de syst\u00e8mes, et la grande flexibilit\u00e9 de conception de la technologie d\u2019aujourd&#8217;hui, entra\u00eeneront peut-\u00eatre pour les petites entreprises des co\u00fbts moindres. \u00a0La plupart des entreprises attendent actuellement que leurs fournisseurs de services et l\u2019infrastructure de r\u00e8glement finalisent leurs plans avant que tout effet de co\u00fbt sp\u00e9cifique puisse \u00eatre connu.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221; (Ajout\u00e9e le 3 septembre 2016) Quel est le co\u00fbt pour l\u2019industrie canadienne des changements pour arriver \u00e0 un cycle de r\u00e8glement plus court ?&#8221; el_id=&#8221;1478051354754-7919ea5d-0684&#8243;]L\u2019industrie canadienne n\u2019a pas pr\u00e9par\u00e9, ni demand\u00e9, une analyse co\u00fbts-b\u00e9n\u00e9fices du d\u00e9m\u00e9nagement \u00e0 T+2 pour toute l\u2019industrie en raison de trois facteurs :<\/p>\n<p><strong> 1.\u00a0 <\/strong><strong><em>L\u2019industrie am\u00e9ricaine, par le biais de la Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC), a command\u00e9 du Boston Consulting Group (BCG) une \u00e9tude qui a montr\u00e9 un b\u00e9n\u00e9fice net de grande taille pour les entreprises am\u00e9ricaines sur une base de segment par segment.<\/em><\/strong> Parce que la compensation et le r\u00e8glement sur le march\u00e9 canadien sont semblables \u00e0 bien des \u00e9gards \u00e0 ceux aux \u00c9tats-Unis, on pourrait s\u2019attendre \u00e0 ce que le montant des avantages et co\u00fbts auraient avoir quelques points en communs, si nous ajustons cela \u00e0 la taille diff\u00e9rente des march\u00e9s.\u00a0 Alors que les co\u00fbts et les \u00e9conomies varieront entre le Canada et les \u00c9tats-Unis, et entre les entreprises au Canada, parce que chaque partie poss\u00e8de un niveau diff\u00e9rent de technologie pour soutenir son march\u00e9 des capitaux, l\u2019\u00e9tude BCG, bas\u00e9e sur les donn\u00e9es am\u00e9ricaines et utilisant des hypoth\u00e8ses am\u00e9ricaines, a d\u00e9clar\u00e9 :<\/p>\n<p><em>\u201cCost-benefit analysis showed material differences between the investments required for each model as well as across constituent groups. Moving to a T+2 environment would require approximately $550 Million (M) in incremental investments, whereas upgrading systems and processes across the market to support T+1 would require nearly $1.8B. Although these values are large in aggregate, the required investments are small on a per-firm basis. For example, large institutional broker-dealers would need to invest, on average, $4.5M for T+2 and about $20M for T+1, driven by various degrees of systems\/platform enhancements and end-to-end testing and analysis. Similarly, large retail broker-dealers would need to invest, on average, $4M for T+2 and $15M for T+1 for a comparable set of changes. Custodian investments would involve enhancements to interfaces to increase automation and standardization of data formats, with average investments for large firms of $4M for T+2 and $16.5M for T+1. Average investments for large buy-side firms would be $1M for T+2 and $2M for T+1, driven primarily by automation and standardization to enhance interfaces with broker-dealers and custodians and enable compressed timeframes.\u201d<\/em><\/p>\n<p><em>The benefits of each model vary by constituent group. The primary benefit to the buy side was attenuated loss exposure associated with market risk on in-process institutional trades, whereas it is operational cost for the other constituents. Broker-dealers would also gain from reduced Clearing Fund requirements, and significant additional cost reductions can be achieved in T+1 from full \u201ctrade date\u201d adherence. T+2 would result in $170M in annual operational savings and $25M in annual return on reinvested capital from Clearing Fund reductions, whereas T+1 would result in $175M in operational savings and $35M in return on reinvested capital. The assumed cost of capital in the above numbers is 3.5% and assumes firms are investing the proceeds in Fed Funds. Three and a half percent was the average Fed Fund rate for the 10-year period prior to the 2008 financial crises. If these funds were invested in alternative ways to Fed Funds, that yielded a 5% or 10% return, annual returns would be $30M and $60M for T+2, and $50M and $100M for T+1, respectively. For institutional broker-dealers, buy side firms and custodian banks, key drivers of operational savings included streamlining of institutional trade processing and exceptions management. Retail broker-dealers and custodian banks also anticipated savings associated with a reduction in physical certificate processing.\u201d<\/em><\/p>\n<p><strong><em>2.\u00a0 Alors que l\u2019on pourrait s\u2019attendre \u00e0 ce que le march\u00e9 des capitaux plus petit du Canada puisse connaitre des co\u00fbts totaux relativement plus \u00e9lev\u00e9s que ceux des \u00c9tats-Unis, il y a eu certains aspects de compensation et de r\u00e8glement qui ont \u00e9t\u00e9 plus faciles au Canada<\/em><\/strong> en raison de la nature plus concentr\u00e9e du march\u00e9 canadien, de la plus grande r\u00e9duction de certificats physiques ici, d\u2019une moindre d\u00e9pendance aux ch\u00e8ques et du R\u00e8glement 24-101 sur l\u2019appariement et le r\u00e8glement des op\u00e9rations institutionnelles. Cette r\u00e8gle exige que les entreprises canadiennes de \u00ab\u00a0Buy Side\u00a0\u00bb et \u00ab\u00a0Sell Side\u00a0\u00bb am\u00e9liorent le pourcentage de transactions entr\u00e9es et confirm\u00e9es pour apparier au moins 90 % de leurs op\u00e9rations institutionnelles sur titres de participation au plus tard \u00e0 midi le premier jour apr\u00e8s l\u2019op\u00e9ration.<\/p>\n<p>L\u2019enqu\u00eate de l\u2019ACMC de mai \/ juin 2016 sur le march\u00e9 canadien appuie ce point de vue.\u00a0 <a href=\"https:\/\/ccma-acmc.ca\/fr\/wp-content\/uploads\/2016\/07\/T2_Readiness_Survey_Results_June_30_2016.pdf\">Les r\u00e9sultats<\/a> <em>(disponible en anglais seulement)<\/em> ont montr\u00e9 qu\u2019un certain nombre de soci\u00e9t\u00e9s avait conclu qu\u2019elles \u00e9taient d\u00e9j\u00e0 pr\u00eates pour T+2 parce qu\u2019elles ont des op\u00e9rations en Europe ou en d\u2019autres parties du monde qui sont d\u00e9j\u00e0 sur un cycle de r\u00e8glement de T+2 (ou moins), et d\u2019autres parce que leur petite taille leur permet de corriger rapidement les erreurs dans la saisie de donn\u00e9es.<\/p>\n<p>Combin\u00e9, ceux-ci pourrait signifier que, alors que les march\u00e9s financiers am\u00e9ricains repr\u00e9sentent environ 10 fois la taille de ceux du Canada, les avances encourag\u00e9es par le R\u00e8glement 24-101 peuvent compenser les \u00e9conomies d\u2019\u00e9chelle am\u00e9ricaines.\u00a0 En gros, cela pourrait signifier un co\u00fbt total de $55 M USD pour toute l\u2019industrie canadienne, une somme qui au bout du compte peut \u00eatre enti\u00e8rement compens\u00e9e par des \u00e9conomies d\u2019\u00e9chelle offertes par une plus grande efficacit\u00e9.\u00a0 Une \u00e9tude pr\u00e9par\u00e9e par l\u2019ACMC en 2002, promouvant le traitement direct, <a href=\"http:\/\/ccma-acmc.ca\/en\/wp-content\/uploads\/STP_Primer_-_STP_Is_Everyones_Business_2002.pdf\"><em>Le Traitement direct est notre affaire \u00e0 tous<\/em><\/a> <em>(disponible en anglas seulement)<\/em>, a estim\u00e9 que le processus de r\u00e8glement de titres inefficace co\u00fbte \u00e0 \u2019industrie des valeurs mobili\u00e8res canadiennes environ $ 140 millions par an, fond\u00e9 sur <a href=\"http:\/\/ccma-acmc.ca\/en\/wp-content\/uploads\/CGEY-CCMA-Study-STP-and-T1-Value-Proposition-October-15-2002.ppt\">une \u00e9tude de Cap Gemini Ernst and Young<\/a> <em>(disponible en anglais seulement)<\/em> (<strong><em>Note<\/em><\/strong> : Certains de ces co\u00fbts auront d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 \u00e9limin\u00e9s gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019am\u00e9lioration dans les ann\u00e9es interm\u00e9diaires).<\/p>\n<p><strong><em>3.\u00a0 L\u2019ACMC a command\u00e9 <\/em><\/strong><a href=\"http:\/\/ccma-acmc.ca\/en\/wp-content\/uploads\/Charles-River-Report-Nov10.pdf\"><strong><em>une \u00e9tude en 1999 par Charles River Associates<\/em><\/strong><\/a> <em>(disponible en anglais seulement)<\/em>, qui a montr\u00e9 que le march\u00e9 canadien doit modifier les cycles de r\u00e8glement en m\u00eame temps que les \u00c9tats-Unis \u2013 ni plus t\u00f4t ni plus tard \u2013 ou seront expos\u00e9s \u00e0 des risques. Ceux-ci incluent des frais d\u2019exploitation suppl\u00e9mentaires et les possibilit\u00e9s d\u2019arbitrage.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9e le 3 septembre 2016) Les transactions hors cote (OTC) sont-elles incluses dans la transition \u00e0 T+2 ou seulement les transactions boursi\u00e8res ?&#8221; el_id=&#8221;1478051151946-6a641cb7-8748&#8243;]Tous les titres qui actuellement se r\u00e8glent habituellement sur une base de T+3 vont \u00e9voluer au nouveau cycle de r\u00e8glement standard de T+2.\u00a0 Cela inclut des valeurs mobili\u00e8res acquises gr\u00e2ce \u00e0 un \u00e9change ou sur une base OTC, et les titres non n\u00e9goci\u00e9s, par exemple, les fonds que l\u2019on ach\u00e8te et qui sont rachet\u00e9s.\u00a0 Comme actuellement, de temps en temps, les contreparties peuvent se convenir sur une p\u00e9riode diff\u00e9rente de r\u00e8glement et certains fonds, par exemple, peuvent \u00eatre mis en place avec une p\u00e9riode de r\u00e8glement plus longue que la norme.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;Qu&#8217;est-ce que le \u00ab T+2 \u00bb ?&#8221; style=&#8221;round_outline&#8221; color=&#8221;grey&#8221; el_id=&#8221;1444825588835-f3c49cbe-b447&#8243;]\u00ab\u00a0T+2 \u00bb fait (et de m\u00eame T+0, T+1 et T+3 font) r\u00e9f\u00e9rence au nombre de jours (comme dans un intervalle de deux jours) entre l&#8217;ex\u00e9cution d\u2019une transaction (ou T) et le r\u00e8glement des op\u00e9rations connexes (d\u00e9finies comme l&#8217;\u00e9change du paiement de l&#8217;acheteur au vendeur des titres en m\u00eame temps que le transfert de ces titres du vendeur \u00e0 l&#8217;acheteur).[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;Pourquoi le Canada et les \u00c9tats-Unis \u00e9voluent-ils vers T + 2 plus tard que l&#8217;Europe ?&#8221; style=&#8221;round_outline&#8221; color=&#8221;grey&#8221; el_id=&#8221;1454117497901-ea12a94e-53e9&#8243;]Comme il n&#8217;y a pas d&#8217;organisme mondial r\u00e9gissant la r\u00e9glementation des valeurs mobili\u00e8res, les r\u00e9gions sont libres d&#8217;agir de mani\u00e8re ind\u00e9pendante et sur des \u00e9ch\u00e9anciers qui r\u00e9pondent \u00e0 leurs besoins. \u00a0La focalisation actuelle sur le raccourcissement des cycles de r\u00e8glement est venue principalement de la crise financi\u00e8re de 2008.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Les d\u00e9lais diff\u00e9rents qui sont \u00e9vidents en Europe (en comparaison avec ceux de l&#8217;Am\u00e9rique du Nord) \u00e9taient fonction de la fa\u00e7on dont les organismes de r\u00e9glementation et les politiciens europ\u00e9ens ont d\u00e9cid\u00e9 d&#8217;aborder les questions qui \u00e9manaient de la crise.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>D\u00e8s 2010, la Commission Europ\u00e9enne a propos\u00e9 un r\u00e8glement de d\u00e9positaire centrale de titres (CSD-R), qui comprenait des mesures pour l&#8217;harmonisation des cycles de r\u00e8glement \u00e0 T+2. \u00a0En outre, la Banque Centrale Europ\u00e9enne a men\u00e9 une autre initiative appel\u00e9e Target2Securities (dont l&#8217;acronyme \u2013 T2S \u2013 cr\u00e9e encore la confusion avec le cycle de r\u00e8glement T+2). T2S a \u00e9t\u00e9 propos\u00e9 pour cr\u00e9er une plate-forme europ\u00e9enne unique pour le r\u00e8glement des valeurs mobili\u00e8res, le r\u00e8glement dans un d\u00e9lai maximum de deux jours (T+2) \u00e9tant une condition pr\u00e9alable \u00e0 la mise en \u0153uvre T2S. Une fois combin\u00e9es, ces initiatives ont forc\u00e9 un \u00e9tat de pr\u00e9paration des pays membres de l&#8217;Union europ\u00e9enne, et ils ont adopt\u00e9 T+2 \u00e0 la fin de 2014 en avance des d\u00e9lais de T2S et CSD-R.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Comparez ce changement de r\u00e8gle unique en Europe aux \u00c9tats-Unis o\u00f9 la matrice de la r\u00e9glementation est plus large et plus complexe et il n&#8217;y avait pas la m\u00eame pression pour une plate-forme unique, \u00e9tant donn\u00e9 les liens efficaces et plus rentables qui existent entre l\u2019organisme am\u00e9ricain, la Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) et son \u00e9quivalent Canadien, la Caisse canadienne de d\u00e9p\u00f4t de valeurs (CDS). Aux \u00c9tats-Unis (et, par extension, au Canada), il a \u00e9t\u00e9 laiss\u00e9 \u00e0 l&#8217;industrie le soin de trouver le temps et l&#8217;impulsion de se concentrer sur le raccourcissement du cycle de r\u00e8glement. DTCC a engag\u00e9 le Boston Consulting Group (BCG) pour \u00e9valuer la faisabilit\u00e9 et les avantages de raccourcir le cycle de r\u00e8glement.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Bien que l&#8217;\u00e9tude du BCG ait conclu en faveur de raccourcir le cycle de r\u00e8glement (un changement \u00e0 T+1 a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 pris en compte), en l&#8217;absence d&#8217;un calendrier r\u00e9glement\u00e9, le processus d&#8217;obtenir un accord et un consensus a tout simplement pris plus longtemps.\u00a0 C\u2019\u00e9tait car il \u00e9tait en comp\u00e9tition avec plusieurs autres r\u00e8glements, ainsi peut-\u00eatre, \u00e0 cause d\u2019un malaise g\u00e9n\u00e9ral sur le changement. La certitude r\u00e9glementaire qui existait en Europe (presque d&#8217;embl\u00e9e) ne se manifestait pas dans le \u00c9tats-Unis jusqu&#8217;en Octobre 2015, lorsque la Securities and Exchange Commission (SEC) a confirm\u00e9 qu&#8217;elle mettrait en \u0153uvre les changements r\u00e9glementaires pour raccourcir le cycle de r\u00e8glement. M\u00eame \u00e0 ce moment-l\u00e0, il y a plus de 10 autres organismes de r\u00e9glementation am\u00e9ricains, associations de l\u2019industrie valeurs mobili\u00e8res, ou organismes d\u2019auto-r\u00e8glementation (OAR) qui ont besoin d&#8217;apporter des modifications \u00e0 leurs propres r\u00e8gles pour tenir compte du cycle de r\u00e8glement raccourci.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;Le troisi\u00e8me trimestre de 2017 est-il r\u00e9alisable, et les entreprises canadiennes sont-elles bien positionn\u00e9es pour passer \u00e0 T+2 en m\u00eame temps que les \u00c9tats-Unis ?&#8221; style=&#8221;round_outline&#8221; color=&#8221;grey&#8221; el_id=&#8221;1454117497172-f18a99c8-0663&#8243;]L\u2019objectif du troisi\u00e8me trimestre de 2017 est r\u00e9alisable, et les entreprises canadiennes seront pr\u00eates en m\u00eame temps que leurs homologues am\u00e9ricains. \u00a0Beaucoup a \u00e9t\u00e9 accompli depuis que le cycle de la derni\u00e8re date de r\u00e8glement a \u00e9t\u00e9 ramen\u00e9e de T+5 \u00e0 T+3 en 1995. En plus, d\u00e8s que les investisseurs ont commenc\u00e9 \u00e0 participer aux march\u00e9s des valeurs mobili\u00e8res apr\u00e8s que les taux d&#8217;int\u00e9r\u00eat ont chut\u00e9 dans les ann\u00e9es 1980 et 1990, les participants des march\u00e9s des capitaux ont investi beaucoup dans la technologie et le traitement direct (STP). STP signifiait convertir autant d&#8217;\u00e9tapes manuelles dans le traitement des valeurs mobili\u00e8res du commerce au r\u00e8glement d&#8217;un traitement informatique automatis\u00e9 afin de r\u00e9duire les erreurs manuelles et les risques, et en augmenter la vitesse. Une r\u00e8gle de commission des valeurs mobili\u00e8res, appel\u00e9e le R\u00e8glement 24-101 sur l\u2019appariement et le r\u00e8glement des op\u00e9rations institutionnelles, est entr\u00e9e en vigueur en 2007.\u00a0 Elle a conduit \u00e0 une am\u00e9lioration significative du taux de l&#8217;entr\u00e9e et l&#8217;appariement des donn\u00e9es transactionnelles dans les d\u00e9lais pr\u00e9vus dans le R\u00e8glement 24-101.\u00a0 Ceci est la premi\u00e8re \u00e9tape cl\u00e9 dans le processus post-n\u00e9gociation menant \u00e0 la seconde et derni\u00e8re \u00e9tape, le r\u00e8glement (ou l&#8217;\u00e9change de paiement des titres en m\u00eame temps pour en prot\u00e9ger l&#8217;acheteur et le vendeur).[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;Pourquoi faudra-t-il plus de temps pour raccourcir le cycle de r\u00e8glement en Am\u00e9rique du Nord qu&#8217;il en a pris en Europe ?&#8221; style=&#8221;round_outline&#8221; color=&#8221;grey&#8221; el_id=&#8221;1444825640742-c7480fea-a24b&#8221;]En Europe, le calendrier \u00e9tait plut\u00f4t politique et non pas bas\u00e9 sur l\u2019\u00e9tat de la pr\u00e9paration du march\u00e9. Les \u00c9tats membres europ\u00e9ens ont \u00e9t\u00e9 contraints d&#8217;accepter la date limite de la CSD-R et de travailler \u00e0 rebours ; ceci a \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9 en d\u00e9pit du fait qu&#8217;il n&#8217;y avait pas de gestion de projet centralis\u00e9e. A l&#8217;inverse, l&#8217;approche des \u00c9tats-Unis est principalement bas\u00e9e sur l&#8217;\u00e9tat de pr\u00e9paration du march\u00e9 et, par cons\u00e9quent, ils ont construit un plan de mise en \u0153uvre d\u00e9taill\u00e9 qui comprend les \u00e9l\u00e9ments qui prennent le plus de temps, tels que les tests de bout en bout et la certification, qui n&#8217;existaient pas pour la migration europ\u00e9enne.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;Comment puis-je savoir si mon entreprise est impliqu\u00e9e ou comment puis-je m\u2019y impliquer ?&#8221; style=&#8221;round_outline&#8221; color=&#8221;grey&#8221; el_id=&#8221;1444825639564-c954570e-f88c&#8221;]S&#8217;il vous pla\u00eet visitez notre site Web www.ccma-acmc.ca ou envoyez un courriel \u00e0 Keith Evans \u00e0 <a href=\"mailto:kevans@ccma-acmc.ca\">kevans@ccma-acmc.ca<\/a>.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;Est-il pr\u00e9f\u00e9rable que les cycles de r\u00e8glement aux \u00c9tats-Unis et au Canada doivent rester harmonis\u00e9s et, si oui, pourquoi ?&#8221; style=&#8221;round_outline&#8221; color=&#8221;grey&#8221; el_id=&#8221;1455583602919-2650a5bb-cee9&#8243;]Oui, ils devraient \u00eatre harmonis\u00e9s. Une \u00e9tude, achev\u00e9e en 1999 par Charles River Associates, indiquait que les march\u00e9s financiers canadiens devraient changer le cycle de r\u00e8glement en m\u00eame temps que les \u00c9tats-Unis \u2013 ni avant, ni apr\u00e8s. Environ 40 % des transactions sur les march\u00e9s boursiers canadiens sont des titres inter-cot\u00e9s (c.-\u00e0-d., le m\u00eame titre est inscrit sur une bourse canadienne et une bourse am\u00e9ricaine). En plus, les op\u00e9rations transfrontali\u00e8res en titres repr\u00e9sentent pr\u00e8s de 25 % des millions de transactions trait\u00e9es chaque ann\u00e9e par l&#8217;interm\u00e9diaire de la CDS. Les dates de r\u00e8glement diff\u00e9rentes seraient une source de confusion pour les investisseurs et accro\u00eetraient le risque d&#8217;erreurs et de corrections manuelles.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;Pourquoi devrais-je me soucier ? Pourquoi le passage \u00e0 T + 2 a \u00e9t\u00e9 entrepris, et pourquoi maintenant ?&#8221; style=&#8221;round_outline&#8221; color=&#8221;grey&#8221; el_id=&#8221;1455583602452-5212d35f-8366&#8243;]<\/p>\n<ul>\n<li>Sur le plan concurrentiel, les principaux march\u00e9s de la r\u00e9gion Asie \/ Pacifique d\u00e9j\u00e0 ont raccourci le cycle de r\u00e8glement pour les actions et les obligations \u00e0 T+2 ou, pour certains, m\u00eame \u00e0 T+1. La plupart des pays de l&#8217;Union Europ\u00e9enne ont harmonis\u00e9 leurs cycles de r\u00e8glement pour ces instruments et les fiducies d&#8217;investissement unitaires (UCITS) \u00e0 T+2 en 2014. L&#8217;Australie et la Nouvelle-Z\u00e9lande ont r\u00e9duit leur cycle de r\u00e8glement de T+3 an mars 2016. Avec la mondialisation et l&#8217;int\u00e9gration progressive des march\u00e9s financiers de plus en plus, les normes entre les march\u00e9s deviendront de plus en plus harmonis\u00e9es, et le Canada ne peut pas se permettre d&#8217;\u00eatre en contradiction avec d&#8217;autres march\u00e9s importants sans encourir des co\u00fbts, ce qui pourrait mener \u00e0 une perte d\u2019affaires et \u00e0 une augmentation du risque.<\/li>\n<\/ul>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<ul>\n<li>Du c\u00f4t\u00e9 positif, il y a aussi des avantages d\u2019un cycle de r\u00e8glement raccourci. Le projet T+2 contribuera \u00e0 une plus grande et meilleure s\u00e9curit\u00e9 et \u00e0 des march\u00e9s des capitaux canadiens plus stables. Il contribuera \u00e0 r\u00e9duire les risques syst\u00e9miques et op\u00e9rationnels en diminuant l&#8217;exposition entre les diff\u00e9rentes parties \u00e0 un \u00e9change, entre ces parties et l&#8217;infrastructure de compensation \/ r\u00e8glement, et dans l&#8217;infrastructure elle-m\u00eame. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, les avantages du r\u00e8glement raccourci de trois \u00e0 deux jours comprennent\u00a0:<\/li>\n<li>R\u00e9duction du risque de cr\u00e9dit et de liquidit\u00e9, avec leurs co\u00fbts associ\u00e9s\u00a0;<\/li>\n<li>Moins d&#8217;erreurs et de risques et r\u00e9duction dans les co\u00fbts op\u00e9rationnels\u00a0;<\/li>\n<li>Service aux investisseurs am\u00e9lior\u00e9 et la facilitation du commerce 24 heures\u00a0; et<\/li>\n<li>La disponibilit\u00e9 additionnelle de temps pour les relations avec les clients comme cons\u00e9quence de l&#8217;automatisation.<\/li>\n<\/ul>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Heureusement, beaucoup de travail est d\u00e9j\u00e0 en cours, et nous sommes certainement mieux pr\u00e9par\u00e9s pour un cycle de r\u00e8glement plus court que nous l\u2019\u00e9tions au d\u00e9but du si\u00e8cle. Le d\u00e9fi est le court d\u00e9lai dans lequel il faut s\u2019aligner avec les \u00c9.-U. pour une mise en \u0153uvre coordonn\u00e9e durant le troisi\u00e8me trimestre de 2017, vu des changements qui devront \u00eatre apport\u00e9s aux r\u00e8gles, proc\u00e9dures, processus internes, et le d\u00e9veloppement et les tests connexes.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;Est-ce que toutes les entreprises doivent changer le cycle de r\u00e8glement des titres concern\u00e9s ?&#8221; style=&#8221;round_outline&#8221; color=&#8221;grey&#8221; el_id=&#8221;1459137857374-24bc56b9-1fbd&#8221;]Alors que les r\u00e9gulateurs europ\u00e9ens ont mandat\u00e9 un changement dans le cycle, quand il s\u2019agit du Canada et des \u00c9tats-Unis, plusieurs am\u00e9liorations en syst\u00e8mes et en op\u00e9rations sont entreprises comme des normes industrielles. Si les changements \u00e9taient mandat\u00e9s au Canada, il y aurait une p\u00e9riode de consultation. Mais \u00e0 l&#8217;heure actuelle, il semble que, m\u00eame sans changements de r\u00e8gles, toutes les entreprises vont changer parce que leurs clients veulent et s\u2019attendent \u00e0 ce qu&#8217;elles le fassent. La plupart des gens pr\u00e9f\u00e9reraient \u00e9liminer l&#8217;incertitude et avoir les titres qu&#8217;ils ont achet\u00e9s, ou recevoir de l&#8217;argent pour les investissements qu&#8217;ils ont vendus, dans leur compte le plus t\u00f4t possible.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;Qui est impliqu\u00e9 dans le raccourcissement du cycle de r\u00e8glement au Canada ? &#8221; style=&#8221;round_outline&#8221; color=&#8221;grey&#8221; el_id=&#8221;1459137884306-970e8c89-2054&#8243;]Directement ou indirectement, toutes les entreprises dans le secteur des valeurs mobili\u00e8res y sont (ou seront) impliqu\u00e9. La plupart des infrastructures, tels que la CDS, Fundserv, et les bourses, les d\u00e9positaires, les utilisateurs du gestionnaire d&#8217;actifs et les associations d&#8217;usagers sont actifs dans le cadre de coordination qu\u2019offre l&#8217;Association canadienne des march\u00e9s des capitaux (l\u2019ACMC). Les organismes de r\u00e9glementation examinent les lois, r\u00e8glements et autres exigences avec les repr\u00e9sentants de l&#8217;industrie afin d&#8217;identifier ceux qui ont besoin d&#8217;\u00eatre mis \u00e0 jour. Une liste des organisations actuelles qui participent \u00e0 l\u2019ACMC est disponible en envoyant un courriel \u00e0 Keith Evans (kevans@ccma-acmc.ca) ou en visitant <a href=\"http:\/\/www.ccma-acmc.ca\">www.ccma-acmc.ca<\/a>.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;Quand le changement \u00e0 T+2 devrait se produire ?&#8221; style=&#8221;round_outline&#8221; color=&#8221;grey&#8221; el_id=&#8221;1459139589863-ca8e4915-2394&#8243;]Le 5 septembre, 2017. Ci-dessous est un tableau montrant les \u00e9tapes cl\u00e9s \u00e0 T+2.<\/p>\n<table width=\"788\">\n<thead>\n<tr>\n<td width=\"368\"><strong>\u00c9TATS-UNIS <\/strong><\/td>\n<td width=\"420\"><strong>CANADA<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr>\n<td width=\"368\">\u00b7\u00a0\u00a0 <strong><em>Octobre 2012\u00a0:<\/em><\/strong> Rapport BCG, command\u00e9e par la DTCC, a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9 et montrait le rapport positif b\u00e9n\u00e9fice-co\u00fbt de raccourcir le cycle de r\u00e8glement<\/p>\n<p>\u00b7\u00a0\u00a0 <strong><em>Avril 2014\u00a0: <\/em><\/strong>Toutes les grandes organisations de l&#8217;industrie se sont engag\u00e9es \u00e0 passer \u00e0 T+2<\/td>\n<td width=\"420\"><strong><em>Note:<\/em><\/strong> Une \u00e9tude de Charles River Associates, r\u00e9alis\u00e9e en 1999 et command\u00e9e par l\u2019ACMC, a confirm\u00e9 que le Canada doit modifier les cycles de r\u00e8glement en m\u00eame temps que l&#8217;\u00c9.-U.<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"368\">\u00b7\u00a0\u00a0 <strong><em>Juin 2015\u00a0:<\/em><\/strong> Mise \u00e0 jour du papier blanc sur T+2<\/td>\n<td width=\"420\">\u00b7\u00a0\u00a0 <strong><em>Juillet 2015\u00a0:<\/em><\/strong> L\u2019ACMC a \u00e9t\u00e9 formellement &#8220;r\u00e9activ\u00e9&#8221; pour s\u2019en occuper du projet T+ 2<\/p>\n<p>\u00b7\u00a0\u00a0 <strong><em>Septembre 2015\u00a0:<\/em><\/strong> Le CDS a publi\u00e9 un livre blanc sur T+2<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"368\">\u00b7\u00a0\u00a0 <strong><em>D\u00e9cembre 2015\u00a0:<\/em><\/strong> Pr\u00e9sentation par l&#8217;industrie \u00e0 la SEC sur le programme T+2 propos\u00e9<\/td>\n<td width=\"420\">\u00b7\u00a0\u00a0 <strong><em>D\u00e9cembre 2015\u00a0: <\/em><\/strong>L\u2019ACMC a \u00e9t\u00e9 relanc\u00e9 et enti\u00e8rement dot\u00e9e en personnel; les membres de l\u2019ACMC se sont mis d\u2019accord sur les \u00e9tapes du projet<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"368\">\u00b7\u00a0\u00a0 <strong><em>2016 :<\/em><\/strong> La DTCC et l\u2019infrastructure-cl\u00e9 travaillent ensemble \u00e0 d\u00e9velopper et tester les syst\u00e8mes et autres changements et \u00e0 planifier des tests couvrant l\u2019ensemble de l\u2019industrie<\/td>\n<td width=\"420\">\u00b7\u00a0\u00a0 <strong><em>2016\/T1 2017 :<\/em><\/strong><strong>\u00a0 <\/strong>La CDS \u2013 une partie de l\u2019infrastructure-cl\u00e9 \u2013 travaillent ensemble avec ses participants \u00e0 d\u00e9velopper et tester les syst\u00e8mes et autres changements et \u00e0 planifier des tests couvrant l\u2019ensemble de l\u2019industrie<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"368\">\u00b7\u00a0\u00a0 <strong><em>T1-T3 2017 :<\/em><\/strong> \u00a0Fin du d\u00e9veloppement et tests des syst\u00e8mes am\u00e9ricains<\/td>\n<td width=\"420\">\u00b7\u00a0\u00a0 <strong><em>T1-T3 2017 :<\/em><\/strong> \u00a0Fin du d\u00e9veloppement et tests des syst\u00e8mes canadiens<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"368\">\u00b7\u00a0\u00a0 <strong><em>T3 2017 :<\/em><\/strong> \u00a0Mise en \u0153uvre T+2 pr\u00e9vue<\/td>\n<td width=\"420\">\u00b7\u00a0\u00a0 <strong><em>T3 2017 :<\/em><\/strong>\u00a0 Mise en \u0153uvre T+2 pr\u00e9vue<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<p>[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;Pourquoi les titres ont diff\u00e9rents cycles de r\u00e8glement, et pourquoi ne sont-ils pas trait\u00e9s le m\u00eame jour, de la m\u00eame mani\u00e8re que je peux retirer de l&#8217;argent de mon compte ?&#8221; style=&#8221;round_outline&#8221; color=&#8221;grey&#8221; el_id=&#8221;1459139938990-5693f55e-ed51&#8243;]L&#8217;automatisation des march\u00e9s de capitaux a progress\u00e9 consid\u00e9rablement au cours des ann\u00e9es 1980, 1990, et la premi\u00e8re d\u00e9cennie de ce si\u00e8cle. Cependant, le transfert d&#8217;argent reste encore beaucoup plus simple que dans le cas des valeurs mobili\u00e8res. Un transfert en esp\u00e8ces exige un accord sur le transfert et habituellement de quantit\u00e9s relativement faibles \u00e0 une date donn\u00e9e. Dans le cas de titres, il y a beaucoup plus de d\u00e9tails sur lesquels il faut se mettre d&#8217;accord. Par exemple, les gestionnaires de placements ont 18 \u00e9l\u00e9ments obligatoires de donn\u00e9es par transaction pour envoyer au courtier et au d\u00e9positaire, si les transactions sont allou\u00e9es au niveau du client individuel.\u00a0 De plus, les montants \u00e0 risque peuvent \u00eatre consid\u00e9rablement plus grands. En outre, certains investissements se font sur les march\u00e9s d&#8217;outre-mer, o\u00f9 les diff\u00e9rents fuseaux horaires et des devises diff\u00e9rentes rendent les transactions plus compliqu\u00e9es.\u00a0 Plus de temps pour effectuer des transactions est n\u00e9cessaire, particuli\u00e8rement s\u2019il s\u2019agit des titres peu liquides o\u00f9 cela peut prendre des jours suppl\u00e9mentaires pour vendre un actif \u00e0 un prix raisonnable.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;Comment cela affecte-moi comme un investisseur ?&#8221; style=&#8221;round_outline&#8221; color=&#8221;grey&#8221; el_id=&#8221;1459139956909-3352e75a-36ee&#8221;]De nombreux investisseurs peuvent ne sentir aucun changement du tout, s&#8217;ils ach\u00e8tent et vendent en utilisant des titres et de l\u2019argent dont ils disposent d\u00e9j\u00e0 dans leurs comptes. S\u2019ils d\u00e9tiennent des titres comme des certificats sous forme physique, cependant, les investisseurs doivent les remettre \u00e0 leur courtier au pr\u00e9alable. S&#8217;ils ne vendent pas des valeurs mobili\u00e8res d\u00e9j\u00e0 pr\u00e9sentes dans leurs comptes ou ne disposent pas assez d&#8217;argent, ils devront d\u00e9poser de l&#8217;argent pour couvrir la transaction. Parlez-en \u00e0 votre courtier ou \u00e0 votre d\u00e9positaire pour apprendre plus de d\u00e9tails sur l&#8217;effet de tout changement.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;Comment cela m&#8217;affecte-t-il en tant qu&#8217;investisseur \u00e9tranger \u00e0 travers des diff\u00e9rents fuseaux horaires ?&#8221; style=&#8221;round_outline&#8221; color=&#8221;grey&#8221; el_id=&#8221;1459139983757-c09d067f-e4a2&#8243;]Vous \u00eates probablement d\u00e9j\u00e0 soumis aux nouveaux d\u00e9lais si vous investissez aussi bien en Europe qu&#8217;en Am\u00e9rique du Nord.\u00a0 Dans ce cas, vous \u00eates d\u00e9j\u00e0 exp\u00e9riment\u00e9s vis-\u00e0-vis de l&#8217;alignement des paiements et des titres sur les diff\u00e9rents cycles. Parlez-en \u00e0 votre courtier ou \u00e0 votre d\u00e9positaire pour en apprendre davantage sur l&#8217;effet de tout changement qu&#8217;ils mettront en \u0153uvre.[\/vc_toggle][vc_toggle title=&#8221;Quels titres seront affect\u00e9s par le cycle raccourci ?&#8221; el_id=&#8221;1468516123818-cc4c7aa2-333e&#8221;]<\/p>\n<ol>\n<li><strong><em>Quels titres seront affect\u00e9s par le cycle raccourci ?<\/em><\/strong><\/li>\n<\/ol>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>En g\u00e9n\u00e9ral, les principaux titres qui seront touch\u00e9s sont les suivants : toutes les actions, toutes les obligations de soci\u00e9t\u00e9s et les obligations d&#8217;\u00c9tat \u00e0 long terme avec une dur\u00e9e r\u00e9siduelle de plus de trois ans, ainsi que les fonds d&#8217;investissement, y compris les fonds mutuels, les fonds n\u00e9goci\u00e9s en bourse et les fonds sp\u00e9culatifs, ainsi que les fonds distincts et les obligations dont le montant principal est prot\u00e9g\u00e9. \u00a0L&#8217;ACMC a mis <a href=\"http:\/\/ccma-acmc.ca\/en\/wp-content\/uploads\/Final-Asset-List-Moving-to-T2-Settlement-July-14-2016-1.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">une liste<\/a> de tous les types d\u2019investissements qui seraient touch\u00e9s sur le site web www.ccma-acmc.ca.[\/vc_toggle][\/vc_column][\/vc_row]<\/p>\n<\/section>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>[vc_row type=&#8221;container&#8221; padding_top=&#8221;&#8221; padding_bottom=&#8221;&#8221;][vc_column][vc_separator color=&#8221;&#8221; type=&#8221;normal&#8221; thickness=&#8221;&#8221; up=&#8221;&#8221; down=&#8221;&#8221;][\/vc_column][\/vc_row][vc_row type=&#8221;container&#8221; padding_top=&#8221;&#8221; padding_bottom=&#8221;&#8221;][vc_column][vc_column_text css=&#8221;.vc_custom_1468529441008{background-color: #ffffff !important;}&#8221;] FOIRE AUX QUESTIONS (FAQ) \u00ab\u00a0T+2\u00a0\u00bb [\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row type=&#8221;container&#8221; padding_top=&#8221;&#8221; padding_bottom=&#8221;&#8221;][vc_column][vc_toggle title=&#8221;(Ajout\u00e9 le 17 ao\u00fbt 2017) Est-ce que l\u2019OCRCVM, comme la FINRA, commandite la cr\u00e9ation d\u2019un essai d\u2019acceptation par l\u2019utilisateur (EAU) pour tester les changements T+2?&#8221; el_id=&#8221;1504461957906-3cd0307b-7fa3&#8243;]Bien que les march\u00e9s canadien et [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"parent":0,"menu_order":25,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","template":"page-full-width.php","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"class_list":["post-70889","page","type-page","status-publish","hentry"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/ccma-acmc.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/pages\/70889","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/ccma-acmc.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/pages"}],"about":[{"href":"https:\/\/ccma-acmc.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/page"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ccma-acmc.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ccma-acmc.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=70889"}],"version-history":[{"count":45,"href":"https:\/\/ccma-acmc.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/pages\/70889\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":72632,"href":"https:\/\/ccma-acmc.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/pages\/70889\/revisions\/72632"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/ccma-acmc.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=70889"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}